每日观点
- 供给端：2025年8月PVC产量环比增加3.43%，本周样本企业产能利用率76.96%，环比减少0.04个百分点；电石法企业产量环比减少3.14%，乙烯法企业产量环比减少5.16%；下周预计检修减少，排产少量增加。
- 需求端：下游整体开工率49.26%，环比增加0.76个百分点，但低于历史平均水平；型材、管材开工率均低于历史平均水平；薄膜开工率持平且高于历史平均水平；糊树脂开工率环比减少3.39个百分点；船运费用看涨；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷。
基本面
- 成本端：电石法利润为-657.25元/吨，亏损环比增加30.80%；乙烯法利润为-652.21元/吨，亏损环比减少2.00%；双吨价差为2339.25元/吨，环比持平；排产或将承压。
- 库存：厂内库存30.62万吨，环比减少1.20%；社会库存53.46万吨，环比增加0.56%；库存总体处于高位，偏空。
- 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
PVC2601：在4888-4950区间震荡。
