芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报 研究中心能化团队2025/09/25 PTA 日期 原油 石脑油日本 PXCFR 台湾 PTA内盘现货 POY150D/4 8F 石脑油裂解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡负荷 PTA负 荷 仓单+有效预报 TA基差 产销 2025/0 9/18 67.4 599 827 4630 6680 105.04 228.0 155 110 80.7 75.9 6012 -78 0.45 2025/0 9/19 66.7 597 816 4555 6655 107.99 219.0 136 153 80.6 75.9 15804 -78 0.50 2025/0 9/22 66.6 596 808 4510 6600 107.67 212.0 137 139 80.6 75.9 31310 -80 0.50 2025/0 9/23 67.6 598 803 4470 6620 101.77 205.0 125 209 80.6 75.9 32714 -80 0.30 2025/0 9/24 69.3 606 812 4525 6600 101.77 206.0 125 209 80.6 75.9 32714 -75 0.75 变化 1.7 8 9 55 -20.00 0.00 1.0 0 0 0.0 0.0 0 5 0.45 PTA现货成交 日均成交基差2601(-77）。 PTA装置变化 恒力惠州500万吨降负；福海创450万吨重启；英力士125万吨停车。 周度观点 近端TA检修落地，开工小幅下行，聚酯负荷基本持稳，库存小幅累积，基差走弱，现货加工费小幅修复；PX国内开工下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化与异构化效益基本持稳，美亚芳烃价差走扩。后续来看，随装置重启TA去库放缓，且聚酯目前无超预期表现以及后续自身新投产下，远月累库维持预期，但加工费已达到极低水平且持续较久，且PX供应逐步回归，关注潜在额外检修下的做扩加工费机会。 MEG 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤制 利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2025/09/18 850 517 4362 4385 4355 296 -810 73.8 76.5 46.7 72 2025/09/19 845 516 4351 4373 4342 246 -799 73.8 76.5 46.7 72 2025/09/22 845 513 4344 4368 4337 239 -805 73.8 76.5 46.7 72 2025/09/23 845 506 4297 4320 4290 192 -849 73.8 76.5 46.7 72 2025/09/24 840 508 4301 4322 4301 192 -849 73.8 76.5 46.7 72 变化 -5 2 4 2 11.00 0.00 0 0 0 0 0 MEG现货成交 基差对01（+70）附近。 MEG装置变化 新疆天业60万吨再度停车。 周度观点 近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持，海外检修重启并存，到港维持而发货平淡下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回升，基差环比走弱，效益比价收缩。近端新装置投料早于预期，估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑。 涤纶短纤 日期 1.4D棉型 低熔点 短纤 原生中空 仿大化纤 纯涤纱 涤棉纱 原生短纤 负荷 再生棉型负荷 涤纱开 机 短纤利润 纯涤纱利润 棉花-涤短 粘胶-涤短 2025/09/18 6540 7430 7050 5650 12100 16250 95 52 64 103 -140 8350 6460 2025/09/19 6490 7430 7050 5650 12100 16250 95 52 64 121 -120 8380 6530 2025/09/22 6470 7430 7050 5625 12100 16250 95 52 64 142 -100 8325 6570 2025/09/23 6440 7430 7050 5625 12100 16250 95 52 64 162 -70 8315 6610 2025/09/24 6460 7350 7020 5625 12100 16250 95 52 64 162 -90 8315 6610 日度变化 20 -80 -30 0 0 0 0 0 0 0 -20 0 0 现货信息 现货价格6420附近，市场基差对10+0附近。 装置检修-本周观点 近端中泰、翔鹭提负，开工提升至95.4%，产销环比改善，库存延续去化。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱。后续来看，涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待。 天然橡胶&20号胶 日期 美金泰标 现货 美金泰混 现货 人民币混 合胶 上海全乳 上海3L 泰国胶水 泰国杯胶 云南胶水 海南胶水 顺丁橡胶 RU主力 NR主力 2025/09/1 8 1825 1825 14740 14370 15150 56.3 51.1 14600 16000 11650 15570 12300 2025/09/1 9 1825 1825 14730 14335 15100 56.3 50.5 14500 16100 11650 15535 12300 2025/09/2 2 1850 1840 14810 14415 15200 55.8 50.4 14500 16000 11650 15615 12425 2025/09/2 3 1845 1830 14800 14325 15150 55.3 50.5 14500 16000 11650 15525 12395 2025/09/2 4 1845 1830 14800 14325 15150 55.3 50.8 14500 16000 11650 15620 12465 日度变化周度变化 0 -15 0 -30 0-150 0 -355 0 -100 0 -1 0 -1 0 -300 0 -100 0-50 95 -260 70 -125 日期 混合-RU主力 美金泰标-NR主力 RU09-RU01 RU主力-NR主力 胶水-杯胶 全乳-混合 3L-混合 混合-顺丁 泰标加工利润 混合内外价差 上期所RU仓单 2025/09/18 -830 680 -955 3270 5.3 -370 410 3090 15 -48 155830 2025/09/19 -805 691 -955 3235 5.8 -395 370 3080 15 -70 155830 2025/09/22 -805 737 -955 3190 5.5 -395 390 3080 15 -102 155830 2025/09/23 -725 729 -955 3130 4.9 -475 350 3080 15 -29 155020 2025/09/24 -725 729 -955 3155 4.5 -475 350 3080 15 -29 155830 日度变化 0 0 0 25 -0 0 0 0 0 0 810 周度变化 205 105 0 -135 -0 -205 50 -170 0 73 0 今日观点： 主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高2、泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶策略：观望 苯乙烯 日期 乙烯(CFR东北亚） 纯苯（CFR中国） 纯苯（华东） 加氢苯（山东） 苯乙烯（CFR 中国） 苯乙烯（江 苏） 苯乙烯（华 南） EPS(华东普通 料） 2025/09/18 850 738 5930 5980 860 7100 7235 8050 2025/09/19 845 732 5885 5980 860 7030 7200 7950 2025/09/22 845 728 5855 6015 850 6970 7125 7950 2025/09/23 845 723 5840 6000 845 6870 7075 7850 2025/09/24 845 723 5895 6030 850 6925 7100 7850 日度变化 0 0 55 30 5 55 25 0 日期 PS（华东透苯） ABS （0215A) 亚洲价差 纯苯-石脑油 苯乙烯 国产利润 EPS 国产利润 PS国产利润 ABS国产利润 2025/09/18 7570 9400 120 -381 245 -114 -926 2025/09/19 7530 9400 116 -435 245 -55 -926 2025/09/22 7500 9400 114 -470 305 -26 -926 2025/09/23 7400 9400 108 -538 285 -46 -926 2025/09/24 7380 9400 108 -538 235 -116 -926 日度变化 -20 0 0 0 -50 -70 0 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。