海澜之家机构调研纪要

调研日期: 2025-09-23 海澜之家是一家主要从事品牌管理、供应链管理、营销网络管理的大型消费品牌运营平台公司。旗下拥有多个品牌，包括男装、女装、童装、职业装及生活家居等。其中，海澜之家(HLA)是一个国际化一站式男装零售品牌，定位于20-45岁的男性提供时尚的设计和优质的产品，产品划分为商务、时尚、休闲三个系列；圣凯诺(SANCANAL)是公司旗下的职业装团体定制品牌，产品涵盖了男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、大衣、风衣等全品类服饰；海澜优选生活馆(HEILANHOME)是公司旗下的全新生活方式类家居品牌，专注国民优质生活精选的一站式家居产品集合店；OVV是公司旗下的时尚女装品牌，以职场女性生活场景为设计出发点，提供不费力、高性价比的高级成衣；黑鲸(HLAJEANS)是公司旗下专为都市新青年打造的快时尚男女装品牌；男生女生(HEYLADS)是公司于2018年通过对其增资实现控股的童装品牌；英氏(YEEHOO)是公司2017年入股，于2019年实现控股的童装品牌。 公司在说明会上就投资者普遍关注的问题进行回答,主要内容及回复概要如下(部分同类问题不重复列举,本次投资者说明会的召开情况及主要内容详见上证路演中心 http://roadshow.sseinfo.com): 1、汤董,首先想和您反馈一下近期与公司投关团队沟通时的直观感受:在接听投资者电话的过程中,部分工作人员展现出较强的“法务式”沟通倾向,态度上略显自傲,甚至存在对持有公司股票的投资者提出的需求进行推诿的情况。 我们理解,投关团队作为公司与投资者之间的重要沟通桥梁,同理心、耐心以及专业的服务意识应是核心素养,这不仅关系到投资者对公司的信任度,也直接影响公司在资本市场的品牌形象。因此想向您请教两个问题:一是,您如何看待当前投关团队在沟通服务上存在的这些问题?二是,公司后续是否有具体措施,比如加强专项培训、完善服务考核标准等,来督促投关同事提升专业沟通能力与服务意识,更好地回应投资者诉求? 尊敬的投资者,您好。公司重视投资者关系管理工作,注重维护投资者尤其是中小投资者的合法权益。公司坚持以提高上市公司质量为核心,努力提升经营业绩,持续通过现金分红等方式提升投资者获得感;通过强化投关团队培训,增强信息披露质量和透明度,做好公司价值传递工作,增进与投资者的良性互动。感谢您的关注。 2、秦总,请问您如何看半年度编写错误,未来如何杜绝两次半年报编写错误这样的事情? 尊敬的投资者,您好。公司在发现的第一时间发布了更正公告,对投资者造成的不便深表歉意。后续,公司将进一步加强披露文件的编制及审核工作,落实复核机制,提升数据统计及披露的准确性,进一步提高信息披露质量。感谢您的关注。 3、周总,您好!贵公司 2025 年上半年存货余额达 102.55 亿元,周转天数高达 323 天,远超行业平均水平。作为战 略决策者,您如何看待库存高企的风险?未来将采取哪些具体措施(如:优化供应链、调整生产节奏、加大折扣力度等)来缩短周转周期,避免库存减值损失影响利润? 尊敬的投资者,您好。由于公司运营模式的特点,存货包含公司总部仓库的备货以及门店尚未实现销售的货品,存货规模较大;另外,公司授权代理的运动品牌及城市奥莱业务也会增加产品的备货,相应货品管理成本增加。为此,公司将采取加强研发、控制首单比例、提高供应链反应速度等措施,进一步控制和改善库存结构,降低产品滞销风险,同时公司已按规定对不可退货产品计提了充分的跌价准备,减少进一步减值风险。感谢您的关注。 4、作为独立董事,您如何看待公司当前库存高企的潜在减值风险?董事会是否要求管理层建立更严格的库存风险评估模型,并定期披露减值计提的合理性?审计委员会在此过程中发挥了哪些监督作用? 尊敬的投资者,您好。本人作为公司的独立董事,也作为审计委员会的委员,通过监督公司内部审计机构、年审会计师事务所的工作并与其保持沟通,关注公司内部控制、财务报表相关重点事项,监督审计计划的执行情况,积极维护审计工作的客观、公正。由于公司运营模式的特点,存货规模较大,公司已按《企业会计准则》及公司会计正常的相关规定对不可退货产品计提了充分的跌价准备。 感谢您的关注。 5、中东、非洲等新市场的扩张涉及复杂风险,作为独立董事,您是否要求管理层提供详尽的尽职调查报告(如:当地消费能力、政策稳定性评估)?董事会是否讨论过风险对冲机制(如:购买保险、本地合资),以保障海外资产安全? 尊敬的投资者,您好。本人作为公司的独立董事,将独立公正地履行职责,对公司经营发展提供专业、客观的建议,促进提升董事会决策水平。感谢您对公司的宝贵建议。 6、股价的良好表现对提升投资者信心、增强公司在资本市场的影响力意义重大。此前在 2016 年,基于对公司未来发展前景的信心以及对公司内在价值的认可,公司董事长周建平、董事兼总经理顾东升等多位核心人员就曾进行过增持行动,极大地提振了市场信心。 所以想请问,基于当下股价的现状,公司管理层是否会考虑在二级市场增持海澜之家股票,通过这一举措来向市场传递积极信号,增加投资者对上市公司的信心? 尊敬的投资者,您好。公司坚持以提高上市公司质量为核心,通过做好经营管理、努力提升经营业绩,提升公司价值;同时通过持续稳定的 现金分红,切实提升投资者回报水平。后续如有增持计划,公司将严格按照相关法律法规要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注。 7、京东奥莱作为公司的重要增长点,单店月销超 500 万,但毛利率波动较大。财务上如何评估其盈利可持续性?未来是否会通过技术手段(如智能补货系统)优化奥莱业态的库存与利润结构,并披露更详细的财务指标(如:单店利润率、投资回收期)? 尊敬的投资者,您好。请关注公司后续公告。感谢您的关注。 8、中报显示主品牌收入同比下滑 5.86%,而其他品牌(如 OVV、黑鲸、英氏)增长 65.57%。请问未来如何平衡资源投入,既能推动新品牌快速突破,又能避免主品牌“男人的衣柜”陷入增长停滞?是否有计划通过产品创新或营销升级重塑主品牌年轻化形象? 尊敬的投资者,您好。公司坚持以消费者为中心,充分发挥旗下各品牌在各 细分赛道的优势。通过提升产品设计丰富度及深度,持续推出消费者认可和喜爱的产品;针对不同渠道进行产品布局及营销,顺应社交平台和消费者购买习惯的变化,构建品牌与消费者的情感共振链路,增强公司的品牌影响力和持续盈利能力。公司将根据行业发展趋势不断调整优化自身经营,通过产品迭代升级、优化品类结构、创新营销活动等一系列措施,促进公司平稳健康发展。感谢您的关注。 9、2025 上半年经营现金流净额 27.2 亿,同比增长 36%,但绝对值仍低于历史水平。请问未来将通过哪些措施(如加强应收账款回收、优化供应商账期、提升直营占比等)进一步改善现金流?是否有量化目标(如未来两年现金流增速目标)? 尊敬的投资者,您好。公司 2025 年上半年经营活动现金流量净额 27.18 亿元,绝对值属于公司历史较高水平。未来,公司将 继续努力做好经营管理,在提升公司经营业绩的基础上,保持经营现金流的稳健。感谢您的关注。 10、公司海外门店已达 111 家,收入增长 27.42%,但单店模型和本地化运营仍面临挑战。您如何评估中东、非洲等新市场的长期潜力?未来是否会调整扩张策略(如:加大本地生产、优化选品逻辑),并建立更完善的风控机制应对地缘政治或消费习惯差异风险? 尊敬的投资者,您好。公司积极推动品牌“出海”,在深耕东南亚的同时,积极调研新市场、探索新渠道,扩大海外市场版图,未来将有序推动中亚、中东、非洲市场的布局。感谢您的关注。 11、股价近期波动较大,而公司高分红政策持续。董秘如何与投资者沟通分红逻辑?未来是否会探索更多市值管理工具(如:股份回购、 股权激励),并结合业绩表现提升市场对长期价值的认可? 尊敬的投资者,您好。公司历来重视股东回报,持续通过现金分红回报投资者。未来,公司的利润分配政策兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益及公司的可持续发展;在公司盈利、现金流满足公司正常经营和中长期发展战略需要的前提下,优先采用现金分红的利润分配方式。公司重视市值管理工作,已建立市值管理制度。感谢您对公司的关注。 12、在公司仍需大量资金支持转型的背景下,作为独立董事,您如何评估高分红政策的合理性?是否考虑过将分红比例与财务指标(如:现金流、ROE) 挂钩,以兼顾股东回报与企业长期发展?审计意见中是否有相关风险提示? 尊敬的投资者,您好。公司的利润分配兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益及公司的可持续发展。2025 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 27.18 亿元,同比增长 36.11%,现金流状况稳健;2025 年 6 月末货币资金余额 78.89 亿元,资金充裕。感谢您的关注。 13、总监,您好!贵公司近年保持高分红比例(如 2024 年分红 19.69 亿,占净利 91%),但同期存货高企且海外扩张需要资金。作为财务负责人,如何平衡股东回报与企业发展需求?未来是否会考虑调整分红比例以支持业务扩张,或通过其他融资手段(如股权融资)缓解资金压力? 尊敬的投资者,您好。公司将在满足正常经营和中长期战略需要的前提下优先采用现金分红的利润分配方式,兼顾公司的长远利益、全体股 东的整体利益及公司的可持续发展。感谢您的关注。 14、周总您好,公司去年进行了中期分红,提升了投资者投资体验,但是为什么今年没有延续中期分红的政策?看到公司账上资金充足,是具有中期分红的基础的,但公司却把更多的资金买了定期存款,为什么不拿出一部分来分红呢?同时想知道公司准备港股上市的原因是什么,公司并不缺钱,在这样一个低位发新股的话无疑会稀释原有股东利益。 尊敬的投资者,您好。公司的利润分配政策将兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益及公司的可持续发展;在公司盈利、现金流满足公司正常经营和中长期发展战略需要的前提下,优先采用现金分红的利润分配方式。请投资者根据市场公开信息理性分析,把控投资风险,感谢您的关注。 15、尊敬的海澜之家管理层,当下不少同行在抖音平台运营出色,而贵司抖音号表现却不尽人意,多数作品点赞数在 10 以下、评论仅 2 条左右。对比沃尔玛、山姆会员店的抖音运营,无论是内容吸引力、互动数据都存在较大差距。想请问公司对抖音运营团队是否设有点赞数、评论数等互动指标考核?目前抖音号作品呈现效果不佳,是否意味着官方号定位模糊、内容策划与制作存在敷衍?后续将如何优化抖音运营,提升内容质量与传播效果,增强品牌在抖音平台的影响力? 尊敬的投资者,您好,感谢您的关注。 16、请问公司 2025 年最后一个季度有什么目标? 尊敬的投资者,您好。请参见公司后续发布的定期报告,感谢您的关注。 17、董事长,您好!作为小股东,我留意到公司证券部同事在回复投资者提问时,及时性和有效性欠佳,接听咨询电话时也显得不耐烦。这会让中小股东感到自身合理诉求未被重视。投资者关系对公司发展至关重要,中小股东也是公司的重要支持力量。恳请公司能够重视起来,优化证券部服务,积极倾听中小股东声音,切实回应我们的合理诉求,促进公司与股东的良好互动。 尊敬的投资者,您好。请参考本平台同类问题回复,感谢您的关注。 18、董事长,您好!近期观察到多家上市公司会面向股东推出购物优惠或实物赠礼活动,既增进了股东与品牌的联结,也在一定程度上提升了品牌好感度。海澜之家作为服饰家居领域的知名品牌,产品线丰富且贴近日常需求。因此想向您提议,公司未来能否考虑一年开展 2-4 场股东专属购买专项活动?比如推出股东定制款袜子、床上用品等产品,或针对股东提供专属优惠折扣。这样不仅能让股东切实感 受到公司关怀,也可能进一步激发市场对品牌的关注,不知您对这类股东回馈活动的可行性如何看待? 尊敬的投资者,您好。感谢您的关注。 19、海澜之家官方抖音号目前的点赞量和评论量相对较少,一定程度上影响了品牌传播与互动效果。我们不妨参考沃尔玛和山姆会