固定收益部市场日报
市场动态：
- 新发行债券方面，PINGIN 5 10/08/35 较 T+89 估值收紧 2-3bps，CKHH 4.25 09/26/30s 初期溢价 1-2bps 后于 T+62.5 回归平价，KOCRGF 28 较 SOFR+65 收紧 2-3bps。高收益 LGFV 债券需求略有回升。
- 交易台观点：受台风和日本假期影响，市场整体较为平静。新发行 KOROIL 3yrs FRN 收紧 2-3bps，KOROIL 4 09/29/28 和 KOROIL 4.125 09/29/30 收紧 1-2bps。Yankee AT1s 流动性总体偏淡，但买入需求略有改善。澳门博彩方面，SJMHOL 26-28s/STCITY 28-29s 未变动或小幅下调，WYNMAC 27-34s/MPEL 26-32s 小幅波动，EHICAR 26-27s 持续上涨，CTFSHK 29 小幅上涨，NWDEVL 复合体未变动或小幅下调。中国房地产品牌方面，VNKRLE 27-29s 大幅下跌，FUTLAN 28/FTLNHD 26 小幅下跌。东南亚市场，GLPSP 4.5 PERP 下跌，SMCGL Perps 小幅波动。
- LGFV 市场流动性紧张，高收益债券报价增多，但资产管理公司在部分高收益债券和 CNH/USD 信用债方面仍有零星需求。
宏观新闻回顾：
- 美股三大指数周二下跌，S&P Global 制造业/服务业 PMI 分别为 52.0 和 53.9，低于市场预期。美债收益率下跌，2/5/10/30 年期收益率分别为 3.53%/3.68%/4.12%/4.73%。
分析员市场观点：
- VEDLN：建议获利了结 VEDLN 10.875 09/17/29，该债券自 5 月建议买入以来上涨约 8bps。维持对 VEDLN 9.475 07/24/30 的买入评级，认为其风险调整后表现更优。
- 威达通力可能收购 Jaiprakash Associates 将放缓其去杠杆化进程，该交易需债权人委员会投票并通过监管审批，可能耗时 8-12 个月。交易估值 1700 亿卢比，其中 380 亿卢比 upfront 支付，后续五年每年支付 250-300 亿卢比。假设 upfront 支付全部债务融资，表观净杠杆率将小幅升至 1.4x。
- 印度石油部否决了 Vedanta Ltd 等公司延长 CB-OS/2 海上区块生产分享合同的申请，该区块对集团 EBITDA 贡献不到 0.3%，影响有限。
- 威达通力拟拆分案的听证会多次推迟，监管机构对合并后财务风险、负债披露、资产估值等问题表示担忧。
- SK 海力士因 AI 行业需求激增，提高核心内存芯片产品价格。
新闻与市场动态：
- 中国要求券商暂停香港实物资产通证化，担忧数字离岸资产热潮。
- 阿里巴巴浏览器运营商因网络内容监管被中国互联网监管机构处罚。
- Seazen Holdings 拟发行 9 亿人民币担保的 MTN。
- 中国万科本周将与美国银行讨论降低债务利率，此前已错过一笔境内贷款利息支付。
- 东南亚 GLPSP 4.5 PERP 下跌。
新发行债券（已定价）：
- 内地信用债发行量 1100 亿人民币，月累计发行 1644 亿人民币，同比增长 43.9%。
