养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：日内豆油期价大幅下挫，主要原因在于阿根廷政府宣布，在10月31日前取消所有大豆、豆粕、豆油的出口税，市场认为榨利回升后我国油厂会加大对于阿根廷豆类商品的采购。目前国内豆粕供应充足，弱现实持续。并且有消息称2026、2027年生物燃料规则决定或有延迟。目前国内豆油供应充足，弱现实持续。价格走弱也表明市场对于“强预期”的信心不足，近期多重题材也在弱化此前的“强预期”。供应充足且利空题材发酵，豆油价格技术性破位，近期预计宽幅震荡，Y2601合约考虑暂时观望，支撑位关注7950-8000元/吨，压力位关注8330-8350元/吨。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期。加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。轻仓低多，支撑9655-9698，压力10300-10333. 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 棕榈油：阿根廷暂时取消大豆及其衍生品（豆粕和豆油）出口税，成本端利空叠加阶段性销售压力，油脂油料板块整体有偏空调整需求。马棕9月1-20日产量环比降7.89%，马棕产量表现不佳。季节性增产季时间窗口在逐步缩减。1-20日马棕出口环比增8.3-8.7%，产地出口需求环比好转。印度排灯节前有备货需求，产地并无明显累库压力。生柴政策方面，印尼可能会在转向B50之前，先将生物柴油的强制棕榈油掺混比例提高至B45，生柴掺混比例有逐步提升预期。偏空调整，支撑8756-8800，压力9570-9590； 成文时间：2025年09月23日星期二 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期。国内菜油库存周度环比继续走低，加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。豆油下跌对菜油产生比价压力。暂观望，支撑9700-9710，压力10300-10333. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：日内豆粕及豆二期价跌幅扩大，主要原因在于阿根廷政府宣布，在10月31日前取消所有大豆、豆粕、豆油的出口税，市场认为榨利回升后我国油厂会加大对于阿根廷豆类商品的采购。目前国内豆粕供应充足，弱现实持续。并且有消息称2026、2027年生物燃料规则决定或有延迟。我国大豆、豆粕库存偏高且近期利空题材明显，技术走势破位，预计豆类商品近期或持续偏弱走势，豆粕与豆二主力合约多单建议考虑离场。多空题材较多，近期振幅加 养殖油脂产业链日度策略报告 剧，暂时观望为主。豆二主力合约支撑位关注3500-3540元/吨，压力位关注3730-3750元/吨；豆粕主力合约支撑位关注2900-2910元/吨，压力位关注3000-3050元/吨； 菜粕：加菜籽基本定产，有增产预期，产地菜籽报价承压。豆菜粕现货价差处于低位，菜粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续。阿根廷暂时取消大豆及其衍生品（豆粕和豆油）出口税，成本端利空叠加阶段性销售压力，油脂油料板块整体有偏空调整需求。加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜粕有去库存预期。偏空调整，支撑2300-2365，压力2552-2572。 玉米、玉米淀粉：周二期价探底回升。外盘市场来看，美联储降息预期、美玉米出口表现好、天气扰动以及新季全球玉米微去库对期价构成支撑，但是北半球玉米丰产以及美玉米累库预期未变，叠加近期阿根廷取消谷物出口关税的影响，对CBOT玉米期价构成利空影响，短期继续维持低位区间预期。国内市场来看，市场主要围绕渠道库存偏低的采购热情与季节性压力的博弈，对于11合约来说，整体偏空背景未变，短期期价或继续寻底走势。玉米11合约支撑区间2100-2120，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2400-2420，压力区间2580-2590，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：日内豆一价格下跌。东北地区新季大豆毛粮收购价低开低走，目前价格在1.85-1.9元/斤之间，低蛋白塔粮中粒价格为1.9元/斤，大粒价格为2元/斤，呈现“优质优价”的特点。目前新粮逐步上市，绥化、齐齐哈尔等地陆续开始收购，多以低蛋白粮源为主，下游企业按需采购，市场成交不快；阿根廷政府宣布，在10月31日前取消所有大豆、豆粕、豆油的出口税，市场认为榨利回升后我国油厂会加大对于阿根廷豆类商品的采购，利空我国豆类商品价格。我国新豆逐步上市，国庆前后将集中收获上市，供应逐步增加。东北地区价格暂稳但市场预期偏弱，抑制国产豆价格。国产豆供应递增，豆一空单考虑继续持有。豆一11合约关注3950-4000元/吨区间压力位，支撑位关注3800-3830元/吨。 花生：全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南局部地区受天气影响单产或有下降，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格压力仍存。但期货价格对增产预期有部分体现，中秋节备货对市场需求产生提振。关注压榨厂收购动态及双节备货情况。短期震荡。11合约支撑7500- 养殖油脂产业链日度策略报告 7510，压力位8020-8162. 生猪：周二，商品系统性回落，农产品领跌，生猪期价低开低走，成本下降预期令远月期价持续大跌，生猪指数加速寻底，近期农业农村部再度组织头部企业召开去产能会议，但市场反应平静，生猪期价月间维持远端升水结构，饲料板块继续低回落，对猪价形成明显拖累。本周生猪现货价格窄幅震荡。当前生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性偏高，生猪现货价格在9月份延续偏弱调整， 本周生猪现货全国均价12.66元/公斤左右，环比上周五跌0.05元/公斤。本周临近假期屠宰量环比持续反弹，同比处于高位，并逐步超过2023年同期，阶段性出栏压力环比上升。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体跌幅扩大，饲料板块相对偏弱，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，11合约参考区间12500-13000点，中期等待产能去化逐步确认后，养殖成本下择机逢低买入2601合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主，单边观望为宜； 鸡蛋：周二，鸡蛋期价高开低走震荡下跌。现货价格止涨回稳。本周市场情绪出现反复，饲料养殖产业链跌幅扩大对蛋价形成拖累，鸡蛋指数持仓降至100万手下方，绝对价格跌破2016年低点后反弹。本周鸡蛋2510合约限仓后多空移仓换月期现价差开始收敛，近月合约转变为对现货贴水。鸡蛋现货价格经历连续大跌后9月份拉涨小幅反弹，9月份下旬终端消费逐步迎来顶点。本周全国现货价格3.60元/斤左右，环比上周五跌0.05元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至消费旺季，蛋价经历深度跌破养殖成本后等待蛋鸡存栏产能去化。操作上，饲料养殖产业链近期震荡回落，鸡蛋成本坍塌风险短期仍然存在，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2511合约，参考区间3000-3200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖...............................................................