甲醇：港口累库压力增大

核心观点与关键数据

三季度以来，国内外甲醇供应充足，国内甲醇期货市场由偏弱基本面主导。伊朗装置重启及印度转向非伊货源导致伊朗对我国甲醇发货量增加，同时欧洲等地过剩甲醇流向我国，推高进口量。国内部分甲醇装置检修导致产量回落，但检修结束后供应压力将重新增大。高进口态势或将延续至四季度，预计9月进口量维持在140万~145万吨。下游需求偏弱，烯烃需求恢复不及预期，传统下游需求领域也不及预期。

供需分析

• 供应端：9月国内甲醇装置检修导致产量回落，但预计9月产量或降至780万吨。国庆节后检修装置将陆续复产，供应压力增大。
• 需求端：煤制烯烃开工率82.88%，甲醇制烯烃期货盘面利润为-183元/吨。传统下游需求领域开工率均不及预期，整体需求维持偏弱格局。

库存与进口

• 港口库存：截至9月19日当周，华东和华南港口甲醇库存132.98万吨，周环比增加6.25万吨，月环比增加39.56万吨，较去年同期增加48.72万吨。
• 进口量：8月进口量已至近两年高点150万吨左右，预计9月进口量维持在140万~145万吨。

研究结论

基于偏弱供需基本面和港口高库存的利空压制，预计国内甲醇市场将维持易跌难涨的走势。