沪锌产业日报

核心观点与关键数据

宏观面：国务院副总理何立峰会见美国国会众议员代表团，强调推动双边经贸关系稳定健康可持续发展。美联储官员对进一步降息持谨慎态度，认为当前没有太多理由降息，预期今年只降息一次。

基本面：

• 期货市场：沪锌主力合约收盘价21845元/吨，下跌24510元；11月合约价差-55元；总持仓量250282手，环比减少10193手；前20名净持仓-11451手，环比减少2473手；仓单56613吨，环比增加1559吨。LME三个月锌报价29001.5美元/吨，总持仓量46825吨，环比减少1000吨。
• 现货市场：上海有色网0#锌现货价21880元/吨，下跌70元；长江有色市场1#锌现货价21660元/吨，下跌70元；ZN主力合约基差35175元；LME锌升贴水(0-3)45.99美元，下跌4.92美元。
• 上游：WBMS锌供需平衡-2.78万吨，环比-0.57万吨；LIZSG锌供需平衡-27.24千吨，环比4.2千吨；全球锌矿产量108.14万吨，环比增3.01万吨；国内精炼锌产量61.7万吨，环比减1.1万吨；锌矿进口量46.73万吨，环比减3.25万吨。
• 产业：精炼锌进口量25656.8吨，环比增3775.2吨；精炼锌出口量310.9吨，环比减95.16吨；锌社会库存15.96万吨，环比减1.55万吨。
• 下游：镀锌板产量2350万吨，销量230万吨，环比减1万吨；房屋新开工面积39801万平方米，环比减14595.01万平方米；房屋竣工面积27693.5万平方米，环比减2659.54万平方米；汽车产量275.2万辆，环比减24.24万辆；空调产量1681.88万台，环比减377.77万台。

期权市场：锌平值看涨期权隐含波动率13.9%，环比降1.9%；锌平值看跌期权隐含波动率13.9%，环比降1.9%；锌平值期权20日历史波动率6.66%，环比降0.15%；60日历史波动率10.57%，环比降0.16%。

研究结论

• 供应端：锌矿进口量上升，加工费涨势放缓，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润空间较大，生产积极性增加。各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。
• 需求端：海外锌矿偏紧，导致进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降，出口窗口接近打开。下游呈现旺季不旺情况，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳有所回升。近期锌价跌至低位，下游维持按需采购，提货节奏较慢，但到货量偏少，国内社库下降，现货升水略升；海外LME库存下降明显，现货升水走高，对锌价构成支撑。
• 技术面：持仓增量价格下滑，空头氛围偏强，跌破22000关口支撑。

操作建议：建议暂时观望。

提示关注：今日暂无消息。