行情回顾
周一贵金属价格继续强势拉涨并刷新高。美指下跌、中长短美债遭抛售、比特币下跌等因素反映了美国货币财政路径对美元信用的侵蚀，以及虚拟货币难以替代黄金的货币属性。然而，美联储为预防经济衰退的货币政策韧性，以及美股表现对风险偏好的改善，可能加剧美股泡沫下的风险或经济滞胀可能性，从而增加黄金避险需求。COMEX黄金2512合约收报3781.2美元/盎司，+2.03%；美白银2512合约收报44.315美元/盎司，+3.17%。SHFE黄金2512主力合约收846.5元/克，+2.01%；SHFE白银2512合约收10317元/千克，+3.81%。
降息预期与基金持仓
降息预期略有降温。CME“美联储观察”数据显示，10月维持利率不变概率10.2%，降息25基点概率为89.8%；12月累计降息50基点概率为75.3%，1月累计降息50基点概率为52.7%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加6.01吨至1000.57吨，iShares白银ETF持仓增加163.76吨至15368.9吨。库存方面，SHFE银库存日减10.8吨至1148.6吨；SGX白银库存周增4.1吨至1252.4吨。
本周关注
本周数据清淡，主要关注周四晚美二季度GDP终值及周五晚美8月PCE数据。事件方面，周四20:20芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话，21:00纽约联储主席威廉姆斯致欢迎辞；周五01:00美联储理事巴尔就银行压力测试发表讲话，22:00美联储理事鲍曼发表讲话。
南华观点
中长线偏多，短线看伦敦金银周线继续收阳柱，预示偏强格局。伦敦金在突破3700后可进一步看高至3800，支撑3700区域；伦敦银短线有望进一步上试44-45区域，下方支撑43。操作上仍维持回调做多思路，考虑十一国庆假期临近，建议前多谨慎持有。
关键数据与研究结论
- 价格表现：COMEX黄金与白银价格均显著上涨，SHFE黄金与白银主力合约亦同步上涨。
- 降息预期：美联储12月降息25基点概率较高，1月累计降息50基点概率为52.7%。
- 基金持仓：SPDR黄金ETF和iShares白银ETF持仓均增加，显示多头资金流入。
- 库存变化：SHFE银库存减少，SGX银库存增加。
- 技术分析：伦敦金银周线收阳，短期金价看高至3800，银价看高至45美元/盎司。
- 操作建议：中长线偏多，短线回调做多，假期前多单谨慎持有。
