南华金属日报：黄金再创新高 聚焦美联储FOMC

行情回顾

周一贵金属价格继续上涨，主要受美联储降息与暂停缩表预期、美国对部分贵金属关税政策的不确定性等因素推动。周边大类资产普涨，美元下跌。COMEX黄金2512合约收报3719.5美元/盎司，+0.9%；美白银2512合约收报42.19美元/盎司，+0.84%。SHFE黄金2510主力合约收831.6元/克，+0.1%；SHFE白银2510合约收10017元/千克，+0.88%。美联储官员方面，特朗普罢免美联储理事库克的请求被驳回，米兰获确认可参加FOMC会议。中美就TikTok问题达成基本框架共识。

降息预期与基金持仓

年内降息预期平稳，交易员预计美联储年内降息三次，9月大概率降息25BP。CME“美联储观察”数据显示，9月维持利率不变概率为0%，降息25个基点概率为95.9%。10月累计降息25个基点概率为23.1%，累计降息50个基点概率为73.8%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加2.01吨至976.81吨；iShares白银ETF持仓维持在15069.6吨。库存方面，SHFE银库存日减3.1吨至1243.5吨；SGX白银库存周减35.3吨至1248.3吨。

本周关注

本周数据清淡，主要关注周二晚美零售销售数据。事件方面，周四02:00美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要；2:30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。周四19:00英国央行公布利率决议和会议纪要。周五日本央行公布利率决议。美国总统特朗普对英国进行国事访问。

南华观点

中长线偏多，短线看伦敦金银周线继续收阳柱，预示偏强格局仍有望延续。伦敦金支撑3600，强支撑3500，阻力3700，然后3800；伦敦银建议关注40整数关口支撑，上方目标位上移至44-45区域。操作上仍维持回调做多思路，前多谨慎持有。