棉花基本面分析显示，全国棉花产量预计722万吨，新疆产量再创新高。ICAC、USDA及农业部数据均预测25/26年度全球产量分别为2550万吨和2562.2万吨，消费量分别为2550万吨和2587.2万吨，期末库存预计1592.5万吨和822万吨。海关数据显示，8月纺织品服装出口265.4亿美元（同比-5%），棉花进口7万吨（同比-51.6%），棉纱进口13万吨（同比+18.18%）。农村部预测25/26年度产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。
基差方面，现货3128b全国均价15224，基差1614（01合约），升水期货，偏多。库存方面，农业部预计25/26年度期末库存822万吨，偏空。盘面分析显示，20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗。
利多因素包括：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低，对金九银十消费旺季预期增强。利空因素包括：贸易谈判继续进行，对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市。
现货市场价数据来源为农业部。涤纶短纤价格情况未在报告中详细展开。
研究结论：金九银十旺季已过三分之一，市场表现冷清，8月纺织品服装出口数据不理想。新棉即将大量上市，套保压力增加，主力01短期震荡偏弱。总体来看，棉花市场偏空，但需关注中美贸易谈判及新棉上市情况。
