聚酯链日报：供应宽松叠加高库存压制，PX-PTA延续弱势震荡

供应宽松叠加高库存压制，PX-PTA延续弱势震荡 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 1. PTA&PX 09月18日，PX 主力合约收6684.0元/吨，较前一交易日收跌1.3%，基差为-54.0元/吨。PTA 主力合约收4666.0元/吨，较前一交易日收跌0.98%，基差为-26.0元/吨。 供给端：PX当前加工利润高位刺激装置负荷提升，叠加新增产能三季度陆续兑现，市场预期供应压力持续积累，成本端对PTA支撑减弱。PTA行业虽短期有装置减产对冲，但存量装置重启压力及新产能投放周期下，边际宽松预期未改，供应过剩格局或延续。 需求端：聚酯开工维持较高水平形成托底效应，但终端纺织景气度传导不畅的问题仍未解决，轻纺城成交量同比收缩印证纺织品需求季节性转弱，产业链正反馈断裂制约下游补库动力。涤纶环节现金流压力增大，后续负反馈或倒逼聚酯减产动作兑现。 库存端：PTA工厂库存绝对值仍处五年同期高位，且社会库存因流通货源宽松延续累库节奏，库存压力尚未得到实质性化解。高库存环境下现货流动性压力加剧，或刺激企业加大抛售力度，库存周期拐点仍需等待需求改善信号。 2.聚酯 09月18日，短纤主力合约收6344.0元/吨，较前一交易日收跌0.91%。华东市场现货价为6465.0元/吨，较前一交易日收跌10.0元/吨，基差为121.0元/吨。 供应端PX期货价格从9月9日至18日呈现冲高回落态势（6726→6782→6684元/吨），PTA同期维持震荡偏弱格局（4678→4666元/吨），反映上游原料供应相对宽松。需求端轻纺城MA15成交量自9月9日651.87万米持续攀升至9月18日738.33万米，显示终端纺织需求显著改善。库存端当前涤纶短纤库存（7.15天）较五年均值4.96天偏高45%，FDY（28.8天）较均值22.19天高30%，DTY（31.5天）较均值28.42天高11%，POY（20.6天）接近均值20.4天。综合判断，尽管需求回暖明显，但产业链仍受高库存压制，预计短期内维持震荡格局。若后续库存去化不及预期，PX-PTA环节可能延续弱势。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 09月19日：香港警方：黄金盗窃案已有13人被捕，价值5000万港元失窃黄金全数追回。 09月18日：加拿大央行将基准利率下调25个基点至2.50%，符合市场预期，从政策声明中删除了降息的前瞻性指引。 09月18日：美联储9月议息——①宣布降息25个基点，仅有米兰投下反对票并支持降息50个基点。②鲍威尔称劳动力市场风险偏向下行，此次降息可理解为风险管理式降息；50个基点的降幅未获广泛支持；重申关税对通胀的暂时性影响。③点阵图中值暗示今年将累计降息3次（75个基点），明年将降息1次。米兰希望今年累计降息150个基点。④鲍威尔继续隐晦表达对滞胀的担忧。 09月18日：李家超：推动香港成为国际黄金交易市场；拓展黄金仓储，以三年超越2000吨为目标建造区域黄金储备枢纽。 （2）供需方面-需求 09月18日，轻纺城成交总量为847.0万米，环比增长12.78%，长纤织物成交量645.0万米，短纤织物成交量203.0万米。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要帮用户分析PX和PTA的未来价格走势，用户已经给了素材和一些具体要求。让我先仔细看一下用户的需求。 首先，用户需要分三段来分析：供给端、需求端、库存端，并且要结合提供的产业链知识。需要注意的是，不能复述素材，而是要用自己的话结合素材的信息来阐述。用户还给出了详细的聚酯产业链知识，比如上游的原油到PX，再到PTA，然后到聚酯，最终到纺织品市场。这些信息需要整合到分析中。 素材中的数据显示，PX和PTA的主力合约价格都在下跌，基差为负值，说明现货价格低于期货，可能反映了当前市场的疲软。接下来要分析供应、需求和库存三个方面。 供给端方面，我需要找PX和PTA的装置情况。比如PX的高开工率和新增产能投放会加大供应压力，而PTA虽然开工率下降，但社会库存高位，可能说明供应过剩。这些因素会导致PX价格承压，进而影响PTA的成本支撑减弱。 需求端方面，聚酯的开工率处于高位但存在隐患，轻纺城的成交量下降，说明下游需求疲软。由于涤纶是PTA的主要需求来源，下游的疲软会直接传导到PTA的需求减少，导致价格难以上涨。 库存端，PTA工厂库存处于高位，社会库存也高位累积，这会进一步压制价格，可能引发企业降价抛售库存，加剧价格下跌趋势。 需要确保每段都按照用户的要求，分三个方面，不要重复素材内容，而是分析背后的原因和影响。同时要结合产业链结构，比如上游原油价格和PX加工费对PTA成本的影响，下游聚酯需求的变化对PTA的影响等。 最后，确保回答的结构严格按照用户的框架，只有供给端、需求端、库存端三个部分，用简洁的语言，不用其他内容。还要检查是否避免复述素材，而是用分析替代。比如素材中的价格下跌和基差情况，在分析中转换为供应过剩、需求疲软、库存累积等因素的影响。