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芳烃橡胶早报

2025-09-23 永安期货 Joken Hu

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/09/23

PTA

关键数据：原油68.56-68.65美元/桶，石脑油8344-8455元/吨，日本PX 1067-1070元/吨，台湾PTA 1025.98-1029.09元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-780.40-800.50元/吨，PX加工差-55.00-55.00元/吨，PTA加工差-7.00元/吨，PTA平衡负荷80.77%-80.78%，PTA负荷仓单+有效预报89%-89%，TA基差产销-12.00-6.00元/吨。
周度观点：近端TA检修落地，开工小幅下行，聚酯负荷基本持稳，库存小幅累积，基差走弱，现货加工费小幅修复。PX国内开工下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化与异构化效益基本持稳，美亚芳烃价差走扩。后续关注装置重启下TA去库放缓，聚酯无超预期表现及后续新投产下累库预期，加工费已极低且持续久，PX供应逐步回归，关注额外检修下加工费做扩机会。

MEG

关键数据：东北亚乙烯8500-8530元/吨，MEG外盘价格1738-1744元/吨，MEG内盘价格4362-4385元/吨，MEG华东价格4398-4410元/吨，MEG远月价格4373-4378元/吨，MEG煤制利润-784.73-(-799)元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）73.87元/吨，MEG总负荷76.54%-76.77%，煤制MEG负荷76.5%-76.77%，MEG港口库存46-52万吨，非煤制负荷维持。
周度观点：近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持，海外检修重启并存，到港维持而发货平淡，下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回升，基差环比走弱，效益比价收缩。近端新装置投料早于预期，估值压缩明显，后续到港环比回升及远月高供应预期下港口或逐步累库，但库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑。

涤纶短纤

关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短6540-6470元/吨，现货价格6418元/吨，市场基差对10-10元/吨。
周度观点：近端中泰、翔鹭提负，开工提升至95.4%，产销环比改善，库存延续去化。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱。后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待。

天然橡胶 & 2号胶

关键数据：美金泰标现货18.25-18.70美元/吨，美金泰混现货18.25-18.60美元/吨，人民币混合胶15.10-15.35元/吨，上海全乳15.35元/吨，上海3L 56.25元/吨，泰国胶水1.51-1.71元/吨，泰国杯胶1.15-1.17元/吨，云南胶水15.50-15.70元/吨，海南胶水15.61-15.62元/吨，顺丁橡胶RU主力12300-12590元/吨，NR主力12300-12590元/吨。
周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。

苯乙烯

关键数据：乙烯(CFR东北亚）8500-8530元/吨，纯苯（CFR中国）7415-7430元/吨，纯苯（华东）5980-6030元/吨，加氢苯（山东）6080-6100元/吨，苯乙烯（CFR中国）8857-8870元/吨，苯乙烯（江苏）8600-8620元/吨，苯乙烯（华南）8600-8620元/吨，EPS(华东普通料）3400-3405元/吨。
周度变化：纯苯（CFR中国）+30元/吨，纯苯（华东）+35元/吨，苯乙烯（CFR中国）-60元/吨，苯乙烯（江苏）-75元/吨，苯乙烯（华南）-60元/吨。

PS & ABS

关键数据：PS（华东透苯）7600-7500元/吨，ABS（0215A) 9400-9400元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-339-(-381)元/吨，苯乙烯国产利润-173-(-55)元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
日度变化：PS（华东透苯）-300元/吨，ABS（0215A) +60元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油 +29元/吨，苯乙烯国产利润 +60元/吨，EPS国产利润 -29元/吨，PS国产利润 -29元/吨，ABS国产利润 -29元/吨。

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/09/23 PTA 日期原油石脑油日本 PXCFR 台湾 PTA内盘现货 POY150D/4 8F 石脑油裂解价差 PX加工差 PTA加工差聚酯毛利 PTA平衡负荷 PTA负荷仓单+有效预报 TA基差产销 2025/0 9/16 68.5 605 834 4610 6710 102.99 229.0 96 149 80.7 75.9 7889 -78 0.40 2025/0 9/17 68.0 609 836 4620 6705 110.81 227.0 102 140 80.7 75.9 0 -78 0.45 2025/0 9/18 67.4 599 827 4630 6680 105.04 228.0 155 110 80.7 75.9 6012 -78 0.45 2025/0 9/19 66.7 597 816 4555 6655 107.99 219.0 136 153 80.6 75.9 15804 -78 0.50 2025/0 9/22 66.6 596 808 4510 6600 107.67 212.0 136 153 80.6 75.9 31310 -80 0.50 变化 -0.1 -1 -8 -45 -55.00 -0.32 -7.0 0 0 0.0 0.0 15506 -2 0.00 PTA现货成交日均成交基差2601(-84）。 PTA装置变化恒力惠州500万吨降负；福海创450万吨重启。周度观点近端TA检修落地，开工小幅下行，聚酯负荷基本持稳，库存小幅累积，基差走弱，现货加工费小幅修复；PX国内开工下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化与异构化效益基本持稳，美亚芳烃价差走扩。后续来看，随装置重启TA去库放缓，且聚酯目前无超预期表现以及后续自身新投产下，远月累库维持预期，但加工费已达到极低水平且持续较久，且PX供应逐步回归，关注潜在额外检修下的做扩加工费机会。 MEG 日期东北亚乙烯 MEG外盘价格 MEG内盘价格 MEG华东价格 MEG远月价格 MEG煤制利润 MEG内盘现金流（乙烯） MEG总负荷煤制MEG 负荷 MEG港口库存非煤制负荷 2025/09/16 850 517 4385 4410 4370 319 -784 73.8 76.5 46.7 72 2025/09/17 850 516 4373 4398 4365 307 -795 73.8 76.5 46.7 72 2025/09/18 850 517 4362 4385 4355 296 -810 73.8 76.5 46.7 72 2025/09/19 845 516 4351 4373 4342 246 -799 73.8 76.5 46.7 72 2025/09/22 845 513 4344 4368 4337 246 -799 73.8 76.5 46.7 72 变化 0 -3 -7 -5 -5.00 0.00 0 0 0 0 0 MEG现货成交基差对01（+92）附近。 MEG装置变化新疆天业60万吨再度停车。周度观点近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持，海外检修重启并存，到港维持而发货平淡下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回升，基差环比走弱，效益比价收缩。近端新装置投料早于预期，估值压缩明显，后续到港环比回升以及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑。涤纶短纤日期 1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短 2025/09/16 6540 7430 7050 5650 12100 16270 95 52 64 113 -140 8475 6460 2025/09/17 6540 7430 7050 5650 12100 16270 95 52 64 108 -140 8470 6460 2025/09/18 6540 7430 7050 5650 12100 16250 95 52 64 103 -140 8350 6460 2025/09/19 6490 7430 7050 5650 12100 16250 95 52 64 121 -120 8380 6530 2025/09/22 6470 7430 7050 5625 12100 16250 95 52 64 142 -100 8325 6570 日度变化 -20 0 0 -25 0 0 0 0 0 21 20 -55 40 现货信息现货价格6418附近，市场基差对10-10附近。装置检修-本周观点近端中泰、翔鹭提负，开工提升至95.4%，产销环比改善，库存延续去化。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱。后续来看，涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待。天然橡胶&20号胶日期美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L 泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶 RU主力 NR主力 2025/09/1 6 1870 1870 15100 14840 15350 56.2 51.5 14800 16100 11700 16040 12715 2025/09/1 7 1860 1860 14950 14680 15250 56.2 51.7 14800 16100 11700 15880 12590 2025/09/1 8 1825 1825 14740 14370 15150 56.3 51.1 14600 16000 11650 15570 12300 2025/09/1 9 1825 1825 14730 14335 15100 56.3 50.5 14500 16100 11650 15535 12300 2025/09/2 2 1825 1825 14730 14335 15100 55.8 50.4 14500 16000 11650 15615 12425 日度变化周度变化 0 -35 0 -25 0-370 0 -460 0 -200 -1-0 -0-1 0 -300 -100-100 0-50 80 -380 125 -285 日期混合-RU主力美金泰标-NR主力 RU09-RU01 RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合 3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单 2025/09/16 -940 589 -955 3325 4.8 -260 250 3400 15 -53 152940 2025/09/17 -930 624 -955 3290 4.6 -270 300 3250 15 -102 152940 2025/09/18 -830 680 -955 3270 5.3 -370 410 3090 15 -48 152940 2025/09/19 -805 691 -955 3235 5.8 -395 370 3080 15 -70 152940 2025/09/22 -805 691 -955 3190 5.5 -395 370 3080 15 -70 152940 日度变化 0 0 0 -45 -0 0 0 0 0 0 0 周度变化 90 161 0 -95 0 -90 170 -320 0 -169 0 今日观点：主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高2、泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶策略：观望苯乙烯日期乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR 中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南） EPS(华东普通料） 2025/09/16 850 741 5990 6080 885 7195 7340 8050 2025/09/17 850 742 5975 6030 885 7180 7325 8050 2025/09/18 850 738 5930 5980 860 7100 7235 8050 2025/09/19 845 732 5885 5980 860 7030 7200 7950 2025/09/22 845 732 5855 6015 850 6970 7125 7950 日度变化 0 0 -30 35 -10 -60 -75 0 日期 PS（华东透苯） ABS （0215A) 亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润 EPS 国产利润 PS国产利润 ABS国产利润 2025/09/16 7600 9400 116 -339 155 -173 -926 2025/09/17 7600 9400 113 -339 170 -158 -926 2025/09/18 7570 9400 120 -381 245 -114 -926 2025/09/19 7530 9400 116 -435 245 -55 -926 2025/09/22 7500 9400 116 -435 305 -26 -926 日度变化 -30 0 0 0 60 29 0 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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