芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/09/23
PTA
- 关键数据：原油68.56-68.65美元/桶，石脑油8344-8455元/吨，日本PX 1067-1070元/吨，台湾PTA 1025.98-1029.09元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-780.40-800.50元/吨，PX加工差-55.00-55.00元/吨，PTA加工差-7.00元/吨，PTA平衡负荷80.77%-80.78%，PTA负荷仓单+有效预报89%-89%，TA基差产销-12.00-6.00元/吨。
- 周度观点：近端TA检修落地，开工小幅下行，聚酯负荷基本持稳，库存小幅累积，基差走弱，现货加工费小幅修复。PX国内开工下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化与异构化效益基本持稳，美亚芳烃价差走扩。后续关注装置重启下TA去库放缓，聚酯无超预期表现及后续新投产下累库预期，加工费已极低且持续久，PX供应逐步回归，关注额外检修下加工费做扩机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯8500-8530元/吨，MEG外盘价格1738-1744元/吨，MEG内盘价格4362-4385元/吨，MEG华东价格4398-4410元/吨，MEG远月价格4373-4378元/吨，MEG煤制利润-784.73-(-799)元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）73.87元/吨，MEG总负荷76.54%-76.77%，煤制MEG负荷76.5%-76.77%，MEG港口库存46-52万吨，非煤制负荷维持。
- 周度观点：近端EG国内油制小幅降负，煤制开工维持，海外检修重启并存，到港维持而发货平淡，下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回升，基差环比走弱，效益比价收缩。近端新装置投料早于预期，估值压缩明显，后续到港环比回升及远月高供应预期下港口或逐步累库，但库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短6540-6470元/吨，现货价格6418元/吨，市场基差对10-10元/吨。
- 周度观点：近端中泰、翔鹭提负，开工提升至95.4%，产销环比改善，库存延续去化。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱。后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货18.25-18.70美元/吨，美金泰混现货18.25-18.60美元/吨，人民币混合胶15.10-15.35元/吨，上海全乳15.35元/吨，上海3L 56.25元/吨，泰国胶水1.51-1.71元/吨，泰国杯胶1.15-1.17元/吨，云南胶水15.50-15.70元/吨，海南胶水15.61-15.62元/吨，顺丁橡胶RU主力12300-12590元/吨，NR主力12300-12590元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）8500-8530元/吨，纯苯（CFR中国）7415-7430元/吨，纯苯（华东）5980-6030元/吨，加氢苯（山东）6080-6100元/吨，苯乙烯（CFR中国）8857-8870元/吨，苯乙烯（江苏）8600-8620元/吨，苯乙烯（华南）8600-8620元/吨，EPS(华东普通料）3400-3405元/吨。
- 周度变化：纯苯（CFR中国）+30元/吨，纯苯（华东）+35元/吨，苯乙烯（CFR中国）-60元/吨，苯乙烯（江苏）-75元/吨，苯乙烯（华南）-60元/吨。
PS & ABS
- 关键数据：PS（华东透苯）7600-7500元/吨，ABS（0215A) 9400-9400元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-339-(-381)元/吨，苯乙烯国产利润-173-(-55)元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
- 日度变化：PS（华东透苯）-300元/吨，ABS（0215A) +60元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油 +29元/吨，苯乙烯国产利润 +60元/吨，EPS国产利润 -29元/吨，PS国产利润 -29元/吨，ABS国产利润 -29元/吨。
