市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约于9月22日开于79950元/吨，收于80160元/吨，较前一交易日上涨0.31%；夜盘主力合约开于80080元/吨，收于80100元/吨，下跌0.07%。
- 现货情况：SMM1#铜均价80100-80350元/吨，主力合约升水60元/吨（跌10元），进口亏损扩大至500元/吨。周末进口集中到货推高销售情绪，但铜价重返80000元/吨压制采购意愿。好铜升水100-120元/吨，平水铜成交于平水至升水20元/吨。预计进口持续到货将抑制升水上行，成交或围绕平水附近展开。
- 重要资讯：
- 利率：圣路易斯联储主席穆萨莱姆强调当前利率水平已处于“略微紧缩与中性之间”，未来降息空间有限；亚特兰大联储主席博斯蒂克不支持进一步降息，因通胀仍过高；美联储理事米兰表示将继续力促降息。
- 地缘：法国正式承认巴勒斯坦国，联合国193个会员国中已有152个国家承认，安理会五常中仅剩美国未承认。
- 矿端：加拿大Capstone Copper智利Mantoverde矿完成球磨机电机维修，硫化铜生产恢复满负荷，但计划9月下旬进行为期五天的计划内维护。
- 冶炼及进口：中国8月精炼铜进口307,228.23吨，环比减少8.17%，同比增加11.14%；刚果民主共和国为第一大来源地（环比减少11.55%，同比增26.49%），俄罗斯为第二大来源地（环比减少17.56%，同比增173.10%）。废铜进口179,359.74吨，环比减少5.64%，同比增5.93%；日本和泰国分别为主要来源地。
- 消费：国庆假期前铜杆市场先扬后抑，高铜价抑制采购，精铜杆出货疲软；交割换月后铜价回落略有改善，但冶炼检修高峰加剧供应扰动。传统旺季下进口铜补充但高铜价压制订单，下游多执行长单，成品库存累积，新订单量创年内新低。再生铜杆消费呈现“旺季不旺”特征。
- 库存与仓单：LME仓单减少1225吨至145,375吨；SHFE仓单减少1945吨至29,893吨；国内电解铜现货库减少0.44万吨至14.45万吨。
策略
- 总体观点：铜价在美联储降息预期兑现后短暂回调后再度站上8万元/吨，供应端干扰仍存，需求虽旺季不旺但非悲观。操作建议逢低买入套保，买入区间79,300-79,800元/吨。
- 套利：暂缓。
- 期权：Short put @ 78,000元/吨。
风险
- 国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。
