浙江世宝机构调研纪要

调研日期: 2025-09-22 浙江世宝股份有限公司成立于1984年,专注于汽车转向系统产品的研发、制造和销售。2009年,被中国汽车工业协会认定为“中国汽车零部件转向器行业龙头企业”,成为转向器标准制定的主要参与者,并多次被评为“全国百家优秀汽车零部件供应商”。公司坚持“求实创新”的经营理念,不断引进先进技术和生产检测设备,聚集国内外专家、技术人才和管理精英。推行精益生产管理模式,以领先的技术和精湛的工艺,为国内外客户提供优质的产品和优良的服务。努力将“世宝”发展成为汽车转向系统的国际优秀品牌,成为全球众多知名汽车制造商长期可信赖的合作伙伴。 1、问:公司 2025 年下半年毛利率能否企稳回升?有哪些具体支撑? 答:公司 2025 年上半年实现营收 15.24 亿元,同比增长35.32%,公司整体毛利率18.01%,同比下降1.77%。毛利率下滑主要受产品售价下降影响。今年上半年,汽车行业竞争加剧,内卷态势严峻,致使公司产品售价较去年同期明显下调。尽管公司通过多维度降本措施有效降低了产品成本,但因售价降幅远大于成本降幅,导致上半年毛利率仍有所下降。 截至半年度末,公司已完成与大部分客户的年度价格谈判,仅个别客户的谈判仍在进行中。公司预计下半年产品价格将逐步趋稳,有助于毛利率保持稳定。从产品结构来看,C-EPS 产品受价格下行影响较大,其毛利率下降尤为明显。由于 C-EPS 贡献了约 50%的收入,因此对公司上半年毛利影响较大。随着高端EPS 产品销量的逐步提升,以及电调管柱、电动循环球等产品收入贡献的扩大,公司毛利率有望得到进一步改善。 2、问:公司在线控转向和后轮转向方面的量产时间表能否介绍一下? 答:公司在线控转向和后轮转向领域技术储备深厚,已获多家主流车企定点,线控转向首个量产项目预计于2026 年下半年开始量产,后轮转向首个量产项目预计于今年四季度开始量产。这两类产品分别主要面向 L3+智能驾驶车型及高性能豪华车型,技术壁垒高,市场前景广阔。 3、问:公司目前产能利用率如何?未来扩产重点是哪类产品? 答:目前整体产能利用率保持在 80%-90%的健康水平。未来扩产重点围绕电动化、智能化转向产品,以匹配市 场需求增长。 4、问:公司是否有针对海外市场的具体产品输出或建厂计划? 答:公司目前的生产基地与产能建设均集中于国内,暂未有在海外投资建厂的具体计划。当前,公司正积极推进多家国际知名车企的供应商资格认证及项目定点等工作。未来,公司将依据海外客户拓展进展以及现有国内客户的海外建厂需求,综合评估海外建厂的必要性与具体时间安排。 5、问:公司在商用车转向系统方面的竞争优势和市场 份额如何? 答:公司在商用车市场耕耘超 40 年,与国内主要的头部商用车厂商建立了长期供货关系。公司为商用车提供液压循环球转向器、电动循环球转向器及电液循环球转向器等产品。公司在新能源轻卡电动循环球转向器市场中占有率超过 50%,优势明显。电液循环球转向器则主要用于无人矿卡、港口车等特种车辆,技术门槛高,竞争格局良好。 6、问:公司如何看待当前转向行业的竞争格局?国产替代进程如何? 答:行业正经历电动化、智能化重构,国产替代加速。公司凭借快速响应、成本控制和技术适配能力,持续提升市场份额,在智能转向领域具备先发优势。 8、问:公司是否与无人驾驶科技公司(如 Robotaxi、无人配送企业)有合作? 答:公司与相关企业目前仅处于技术交流阶段。公司始终密切关注自动驾驶技术的前沿发展,积极拓展相关的业务机会,期待在合适的时机推动合作落地。