【生猪周报】供应压力明显增加 价格回落继续加深

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格继续回落，市场供应压力增加。周内规模企业出栏压力较前期有所增加，价格回落后出栏动力有所减少，但总体出栏量仍然高于前期，月内规模企业出栏计划环比增加，总体供应相对较多。普通养殖户出栏积极性明显增加，一方面因为当前存栏量相对较大，另一方面也因为近期猪价下跌较多，普通养殖户出栏积极性改善。二次育肥近期出栏积极性也有所增加，主要因存栏量相对较大，并且猪价持续回落，二次育肥入场也较此前有所减少。生猪出栏体重继续呈现增加状态，市场大体重猪源供应相对较多，大小猪价差较前期有所回落。由于生猪供应压力较大，预计后续市场可能仍将呈现高出栏状态，加之生猪出栏体重较大，总体猪肉供应相对充足。需求方面来看，生猪屠宰量相对较大，冻品库存也较此前有所增加，生猪鲜销率环比下行，加之生猪价格回落，生猪需求表现比较一般。市场总体呈现供需较宽松状态，预计价格呈现下行状态。 期货方面来看，近期生猪期货盘面下跌压力有所增加，一方面因为现货下跌较多，另一方面也因为市场对后续出栏压力增加担忧，随着盘面对于压力体现比较充分，预计后续以低位震荡为主。 交易策略 单边：近月建议继续以逢高抛空为主套利：LH15反套期权：观望 目录 1.生猪价格——供应压力继续增加猪价回落加深 ◼生猪：本周全国各地生猪价格继续呈现下行态势。其中东北地区12.38-12.55元/公斤，下跌0.5-0.6元/公斤；华北地区12.82-12.87元/公斤，下跌0.6-0.65元/公斤；河南山东地区12.82-12.88元/公斤，下跌0.55-0.7元/公斤；华东地区12.9-13.35元/公斤，下跌0.5-0.65元/公斤；西南地区12.26-12.45元/公斤，下跌0.9-0.95元/公斤；中部地区12.26-13元/公斤，下跌0.75-0.9元/公斤；华南地区11.87-13.46元/公斤，下跌0.65-0.88元/公斤。近期生猪市场出栏压力明显增加，规模企业出栏量有所减少，但普通养殖户以及二次育肥出栏积极性有所增加，供应压力较此前有所增加，生猪价格整体表现出较大压力。 2.出栏与消费变化——出栏继续增加需求支撑有限 ◼出栏情况：本周生猪出栏量继续呈现快速增加状态，规模企业出栏积极性明显增加，后续随着猪价开始逐步回落，规模企业出栏量开始有一定减少，但周内整体出栏量呈现增加状态。普通养殖户出栏积极性明显增加，由于普通养殖户存栏量相对较大，且近期猪价下跌对于市场也有一定影响，出栏较此前有所增加。二次育肥出栏量同样呈现增加状态。生猪出栏体重方面，本周生猪出栏体重继续呈现小幅增加，市场大体重猪源供应量明显增加。由于当前市场总体存栏处于相对高位，并且大体重猪源数量较多，因此后续供应压力仍然存在。 ◼消费状况：本周生猪市场需求表现继续一般，生猪屠宰量环比呈现增加态势，但冻品库存同样有所增加，并且生猪鲜销率环比下降比较明显，生猪表观需求比较一般。生猪价格整体呈现下行状态，实际需求仍然缺乏明显增量表现。 3.养殖利润——生猪价格承压养殖利润继续回落 生猪养殖利润继续呈现下行状态。截止9月19日当周，自繁自养利润-24.44元/头，较上周下跌41.29元/头，外购仔猪利润-199.31元/头，较上周下跌37.38元/头。近期生猪价格整体跌幅较大，养殖利润呈现回落表现，前期仔猪价格相对较高，外购仔猪养殖利润亏损相对较多。 4.母猪&仔猪价格——仔猪母猪价格回落加深市场补栏下降 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格259元/头，较上周下跌32元/头，15公斤仔猪价格358元/公斤，较上周下跌36元/头。市场补栏仔猪积极性明显下降，仔猪价格整体呈现一定压力； ◼母猪：本周母猪价格1590元/头，较上周下跌2元/头。淘汰母猪与商品猪比价整体有所回落，市场淘汰积极性整体有所增加。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径8月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.07%，规模企业环比增加0.02%。钢联口径8月能繁母猪存栏环比下降0.8%，其中规模企业环比下降0.83%，中小散环比下降0.09%。总体来看，二者在存栏变化数据上存在一定差异。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn