基本面转好，盘面偏强震荡

核心观点与关键数据

• 盘面表现：沪铜今日高开高走，日内呈现偏强震荡走势，尾盘收于80160元/吨。
• 国际形势：中美元首通电话，特朗普称通话“非常富有成效”，计划在APEC会议期间与中国领导人会晤，并计划明年早些时候访华。
• 美联储政策：美联储降息落地后，美指整体重心上移，市场已充分消化降息预期。
• 冶炼端：9月冶炼厂检修较多，中小冶炼厂盈利承压，精铜供应依然紧张，8月中国电解铜产量为117.15万吨，环比减少0.24%，同比上升15.59%。
• 废铜供应：受政策影响，9月废铜供应量将明显下降，预计9月电解铜产量将大幅下降。
• 下游需求：下游需求边际改善，但整体采购情绪偏谨慎。

基本面跟踪

• 库存数据：
  • SHFE铜库存：2.99万吨，较上期减少1945吨。
  • 上海保税区铜库存：7.64万吨，较上期持平。
  • LME铜库存：14.77万吨，较上期减少900吨。
  • COMEX铜库存：31.52万短吨，较上期增加2364短吨。
• 费用数据：
  • 现货粗炼费（TC）：-40.64美元/干吨。
  • 现货精炼费（RC）：-4.05美分/磅。

研究结论

• 基本面偏紧：综合来看，基本面依然偏紧，需求有韧性，上期所库存去化主要受旺季需求转好及双节前需求增多的影响。
• 盘面走势：盘面震荡偏强，主要受基本面支撑。