碳酸锂：旺季底部支撑较强

近期行情回顾
7月中旬至9月上旬，碳酸锂市场经历剧烈波动。7月初，受“反内卷”政策影响，碳酸锂价格触底反弹；随后市场博弈点转向资源端，宜春锂云母停产、宁德时代锂云母矿停产等消息引发供给收紧预期，推动锂价冲高至9万元附近。后期市场情绪降温，交易回归基本面，国内产量小幅回调但持续增长，实际供需缺口低于预期，锂价回落至7-7.5万元区间震荡。

旺季基本面修复

• 供给压力阶段性缓解：
  宜春锂云母停产导致云母提锂月度产量降至1.1万吨（峰值的55-60%），虽海外锂辉石到港加速，但9月国内碳酸锂产量预计环比持平；南美锂盐输入增长有限，8月智利出口中国碳酸锂环比减少19.2%。
• 旺季需求预期较强：
  中欧新能源汽车推广乐观，中美储能需求加速释放，绿色能源转型进程超预期。1-8月中国动力电池产量同比增长54.3%，新能源汽车销量同比增长37.3%，渗透率超45%。电池容量和快充技术进步缓解里程焦虑，纯电车型渗透率反转，单车带电量同比提升约10%。
• 库存持续下降：
  9月18日SMM国内碳酸锂库存137,531吨，环比下降0.7%，连续六周下降；表观消费量同比高约三分之一，库销比明显修复，盐厂库存同比下降30.7%，现货偏紧。

后市展望

• 短期：国内需求维持高位，下游备货需求释放，宁德时代枧下窝矿山复产前现货市场或偏紧，锂价底部支撑较强。博弈方向包括：
  ① 资源端供给持续性：宜春锂云母储量核实报告待审批，宁德时代枧下窝矿山复产时间不确定，非洲矿山供给存在不确定性，环保问题也可能影响国内外盐湖产量。
  ② 需求预期差：2026年国内新能源汽车购置税补贴减半可能促使部分消费者提前购车；储能需求增长超预期，全球绿色能源转型和AI技术或加速新型储能需求。
• 中期：2026年全球锂供应过剩约11%，锂价上涨阻力较大。资源端扰动（如高成本矿山经营压力）仍是打开锂价上方空间的主要推手；需求端需关注宏观面或政策面驱动，如中国“两新”政策对汽车消费的拉动效果、欧洲碳排放政策对电动化进程的推动作用。