天然橡胶周报：看多情绪逐步减弱 胶价高位回落

天然橡胶市场分析报告总结

核心观点

• 胶价走势：短期胶价预计偏弱震荡，01合约区间参考15000-16500元/吨。后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空；若原料上量不畅则延续区间内运行。
• 供应端：东南亚产区雨季及台风天气继续扰动割胶，但未来上量预期压制原料价格难有进一步上涨，成本支撑由强转弱。泰国杯胶价格回落，STR20理论生产利润环比亏损收窄。
• 需求端：下游轮胎厂节前补库基本完成，天胶现货库存难现大幅去库。部分企业缺货现象仍存，但整体出货表现不及预期，部分企业库存仍存提升迹象，不排除部分企业存灵活控产行为。
• 宏观环境：临近假期资金避险情绪升温，商品宏观情绪转弱。

关键数据

• ANRPC预测：2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨，消费量料同比增加1.3%至1556.5万吨。
• 7月产量：泰国、马来、印度产量同比减少，印尼同比增加；中国产量同比增加6%。
• 7月进口：中国天胶进口量环比+2.47%，同比-1.91%，1-7月累计同比增21.82%。
• 出口：泰国1-7月出口天然橡胶同比降5%，对中国出口同比增7%。中国1-8月橡胶轮胎出口量同比增长5.1%。
• 欧盟乘用车销量：7月环比+7.4%，1-7月累计同比下降0.7%。
• 轮胎开工率：中国半钢胎样本企业产能利用率为72.74%，环比+0.13个百分点，同比-6.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比+0.05个百分点，同比+6.18个百分点。
• 库存：青岛库环比减0.56万吨，降幅0.95%。社会库存环比下降2.2万吨，降幅1.8%。

研究结论

• 短期胶价受供应端扰动和需求端疲软影响，预计偏弱震荡。
• 关注主产区旺产期原料产出情况及拉尼娜现象对供应的影响。
• 若原料上量顺利，胶价有进一步下行空间；若原料上量不畅，则延续区间内运行。