铁合金周报：硅锰：利润小幅修复，关注需求释放；硅铁：随黑色走势，短期上行驱动削弱

硅 锰 ： 利 润 小 幅 修 复 ， 关 注 需 求 释 放 硅 铁 ： 随 黑 色 走 势 ， 短 期 上 行 驱 动 削 弱 2025年9月21日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 逻辑观点 本周硅锰市场盘整运行，周初受双焦大幅拉涨及利好政策带动，硅锰跟随走强，随后进入调整，本周硅锰盘面位于6000上下，处于上有顶下有底的状态，虽河钢定价为6000，但全国合金厂大多仍处于亏损状态，无明显利润空间，目前北方及云南地区成本位于5650-5700左右，贵州和广西因电费无优势，生产成本高于市场成交价格，厂家压力较大，若10月份市场无明显支撑，合金产量或有下降可能。锰矿端，锰矿端，天津港锰矿市场保持挺价情绪，天津港半碳酸34.2-34.5元/吨度，主流报价35元/吨度，南非高铁29.8-30元/吨度区间，加蓬40元/吨度左右，澳块指标价格40-42元/吨度区间，报价高位，成交逐步跟进。钦州港：锰矿现货价格稳定，部分矿种库存下降价格探涨，半碳酸成交价格36.5元/吨度，高度澳籽36-36.5元/吨度，澳块分指标报价40-42元/吨度不等，南非高铁价格30.5元/吨度。 行情回顾 供应端：本周南方地区开工波动不大，大多工厂仍维持现状生产，贵州地区下旬某大厂有复产计划，预计产量有增长空间，但仍有工厂计划生产到九月底停炉，还需跟进具体生产进度。云南地区厂家表示10月份后电费上涨，目前满产的开工率或将被打破。内蒙工厂生产波动不大，个别前期检修工厂目前正在持续检修中，个别高硅硅锰新增产能或在本月底或下月初点火投产，普硅个别在10月投产，虽有延期但延期时间不长，近日盘面表现较好，工厂挺价情绪增加，基本封盘不报，以交付订单为主。 3需求端：钢厂端，广东某钢厂硅锰定价5950元/吨，招标数量500吨:承兑含税到厂，有折基；湖北某钢厂硅锰定价5930元/吨，招标数量7500吨承兑含税到厂；云南某钢厂硅锰定价5820元/吨，招标数量1500吨现金含税到厂。 硅铁核心观点与策略推荐02 核心要点及策略 现货价格走势回顾 截止2025年9月19日，南方市场6517价格5730元/吨，周内浮动+1.41%。 截止2025年9月19日，北方市场6517价格5750元/吨，周内浮动+1.7%。 周内仓单小幅去化，有效预报小幅抬升 产量：周内开工小幅回升，产量持稳运行 需求：钢厂开工环比小幅回落，硅锰需求被削减 库存：关注新一轮钢招指引，钢厂库存与厂库存均有上浮 锰矿库存：港口库存持稳，关注远月到港增量 锰矿进口增量明显，澳矿发运预期兑现 期矿报价持平，国内高低品价差走强 锰元素即期价格下跌有限，短期弱稳为主 数据来源：mysteel国联期货研究所 成本利润：成本小幅提升，利润空间收窄 硅铁数据追踪与分析04 周期内文华商品指数变动汇总 周期内文华商品指数变动汇总 基差小幅收敛 数据来源：mysteel国联期货研究所 数据来源：mysteel国联期货研究所 镁锭与不锈钢的需求小幅回升 数据来源：mysteel国联期货研究所 周内成本持续下滑，利润跌幅扩大。 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎