铁合金周报：硅锰：利润小幅修复，关注需求释放；硅铁：随黑色走势，短期上行驱动削弱

硅锰市场

• 逻辑观点：本周硅锰市场盘整运行，周初受双焦和利好政策带动上涨，随后进入调整。硅锰盘面位于6000上下，但多数合金厂仍亏损，无明显利润空间。北方及云南地区成本约5650-5700元/吨，贵州和广西成本高于市场价，压力较大。若10月无支撑，产量或下降。
• 锰矿端：天津港锰矿挺价，半碳酸34.2-34.5元/吨度，主流35元/吨度；南非高铁29.8-30元/吨度，加蓬40元/吨度，澳块40-42元/吨度。钦州港价格稳定，半碳酸36.5元/吨度，澳籽36-36.5元/吨度，澳块40-42元/吨度，南非高铁30.5元/吨度。
• 供应端：南方开工波动不大，贵州某大厂计划复产，云南地区10月后电费上涨或影响开工。内蒙工厂生产稳定，个别检修中，高硅硅锰产能或月底投产。
• 需求端：钢厂招标价格5950-5930元/吨，数量500-7500吨。

硅铁市场

• 核心要点：现货价格南方6517价格5730元/吨，周涨1.41%；北方6517价格5750元/吨，周涨1.7%。仓单小幅去化，预报抬升。产量持稳，钢厂开工小幅回落，需求被削减。库存关注钢招指引，港口库存稳定，远月到港增量需关注。锰矿进口增量明显，澳矿发运预期兑现。期矿报价持平，国内高低品价差走强。镁锭与不锈钢需求小幅回升。
• 成本利润：成本小幅提升，利润空间收窄。
• 数据追踪：文华商品指数变动汇总，基差小幅收敛。
• 研究结论：短期硅铁市场弱稳，关注需求释放和成本变化。

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