大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号:F3048432投资咨询证号:Z0015557联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 回顾与要闻 上周,原油冲高回落,纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶62.36美元,周涨0.40%;伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶66.05美元,周跌0.60%;中国上海原油期货收于每桶483.6元,周涨1.75%。周初乌克兰对俄罗斯石油装运港口袭击影响渐显,三位业内人士称,俄罗斯石油管道垄断企业俄罗斯国家石油运输公司已警告生产商,在港口和炼油厂遭袭后,他们可能不得不减产。市场机构预计,8月份以及本月迄今为止,袭击已导致俄罗斯炼油产能减少约30万桶/日。此外,对俄制裁方面,美国总统特朗普表示,美国准备对俄罗斯实施新的能源制裁,但前提是所有北约国家停止购买俄罗斯石油并实施类似措施。宏观方面,美联储于宣布降息25个基点,以应对近期多项经济指标显示的美国就业市场恶化,对油价起到支撑作用,前半周油价震荡上行。但后半周油价走弱,俄罗斯财政部计划通过政策保护国家预算免受油价波动和制裁影响,这降低了市场对重大供应中断的担忧,同时美国制裁威胁落地缓慢叠加基本面欧佩克+持续推进增产计划,加剧了市场对供应过剩的担忧,油价持续回落。资金方面,9月16日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸增加22593张合约,至232171张合约;CFTC公布的数据显示至9月16日当周,投机者所持WTI原油净多头头寸增加16865张合约,至98709张合约,美布两油净多回升,地缘情绪紧张部分助推主力回暖。 美联储宣布降息25个基点,利率降至4.00%-4.25%的区间,这一举措标志着自去年12月以来暂停的降息步伐重新启动。尽管如此,FOMC内部对于降息幅度仍存在分歧,新上任的理事米兰主张应降息50个基点。关于未来的利率路径,美联储点阵图中位数显示,预计年内还将降息两次,较6月的降息预期多一次。具体来看,19位官员中,有9位预计今年还将降息两次,2位预计再降息一次,6位预计不再降息,1位认为今年全年应维持利率不变,还有1位认为今年需再降息125个基点。2026年的降息次数预测仍维持1次。鲍威尔强调,此次降息是一次风险管理降息,劳动力市场的下行风险是此次决定的重点,但没有必要快速调整利率,未来将逐次会议根据最新数据作出决策。鲍威尔还指出,当前美国经济增速有所放缓,主要反映出消费者支出减速。在通胀方面,关税转嫁至消费者的情况已经出现,但比预期的要小。就业方面,年度就业数据修订几乎完全符合预期,但修订后的就业数据意味着劳动力市场不再稳固。 回顾与要闻 花旗集团分析师认为布伦特原油价格将在今年年底至2026年期间逐步回落至每桶60美元左右。欧佩克+决定开始逐步取消“第二轮减产措施”,这加剧了全球原油库存预期增长的态势——花旗目前预计,2025年全球原油库存日均增加110万桶,2026年日均增加210万桶。分析师在季度展望报告中表示,若出现以下情况,可能触发花旗预测的“悲观情景”:宏观经济与贸易疲软导致全球原油需求下滑、原油供应增长速度超出预期。而出现概率较低的“乐观情景”,则可能由地缘政治事件推动,例如俄罗斯能源基础设施遭袭击,或以色列与伊朗的冲突升级。 据英国金融时报报道,美国参议员正寻求加大对俄罗斯的金融施压,将目标对准莫斯科的能源出口。一项定于周五提交的新法案,将大幅扩大美国对俄罗斯“影子油轮船队”的制裁——自2022年俄乌冲突以来,莫斯科一直利用这支船队规避西方对其能源领域的限制。这些原油出口所得的收入,已成为莫斯科为行动提供资金的来源之一。“影子”油轮通常是老旧船只,其所有权信息被隐藏,导致制裁执行难度较大,但事实证明,针对这些船只本身的制裁措施是有效的。与此同时,欧盟各国大使定于周五下午在布鲁塞尔举行会议,讨论欧盟委员会提出的新一轮制裁方案——该方案既针对俄罗斯的石油和天然气生产。 尽管新德里和华盛顿重启了贸易谈判并力求达成协议,但印度炼油商无意停止购买俄罗斯原油,因为国内在季风季节过后燃料需求开始回升。据知情人士透露,印度的石油采购计划显示,11月和12月的交易石油将保持活跃,尽管成交量可能低于近年来的峰值。由于此事尚未公开,这些人士要求匿名。此前,由于在与新德里的贸易谈判中进展甚微,加之无法在俄乌冲突问题上从普京那里获得让步,特朗普将焦点转向了俄罗斯石油,他严厉指责印度并最终在8月对其实施了50%的惩罚性关税。随后,美国高级官员进一步加大施压,指责印度企业“牟取暴利”,并使用了“莫迪的战争”之类的说法。作为回应,印度从其最大供应国进口的石油量确实有所减少。根据彭博社汇编的船舶追踪数据显示,在9月14日结束的四周内,乌克兰无人机对俄罗斯设施的袭击也导致运往印度的石油供应量降至每天约100万桶,这是近两年来的最低水平。 展望 中美间在贸易谈判上有一定进展,两国领导人通话对金融市场带来一定稳定作用。美国总统特朗普再次呼吁欧洲国家"停止购买"俄罗斯石油,并声称此举将推动美国进一步向普京施压以结束俄乌冲突。欧盟公布针对俄罗斯的新一轮制裁方案,目标涵盖俄罗斯的银行、油轮及俄罗斯石油买家,同时下调原油价格上限自60美元下调至47.6美元/桶,此外据知情人士透露,欧盟正考虑针对其剩余的俄罗斯石油进口采取贸易措施。该联盟执行机构正在审查通过“友谊”输油管道向匈牙利和斯洛伐克输送的俄油持续进口情况,但考虑到此前制裁效果影响有限,新一轮欧盟制裁更多带来短期情绪上的助推作用。预计后续原油继续震荡运行,在缺乏地缘刺激下供应压力拖累油价。 操作上:短线470-505区间操作,长线多单逢高离场。 库欣库存走势 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!