高频数据跟踪：焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI指数加速下行

发布时间：2025-09-22 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI指数加速下行——高频数据跟踪20250921 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端相对平稳，焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高，螺纹钢产量持续下降。第二，房地产市场边际改善，商品房成交面积小幅回升。第三，物价走势分化，国际定价的原油、铜价格小幅下跌，国内定价的焦煤、螺纹钢上涨；农产品价格回落，鸡蛋价格节前持续上涨。第四，居民出行升温，地铁客运量、国内国际航班量均增加，一线城市高峰拥堵指数持续上行。第五，国内外航运指数走势分化，BDI指数持续回升，国内SCFI指数加速下行。短期重点关注反内卷及增量政策落地、房地产市场恢复情况及海外政策影响。 近期研究报告 《中长久期中高评级城投债流动性下降——流动性打分周报20250917》-2025.09.17 生产：焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高 9月19日当周，焦炉产能利用率下降0.23 pct，高炉开工率升高0.15 pct，螺纹钢产量减少5.48万吨；石油沥青开工率下降0.5pct；化工PX开工率较前一周升高2.06 pct，PTA持平；汽车全钢胎开工率升高0.07 pct，半钢胎开工率升高0.2 pct。 需求：商品房成交小幅回升，SCFI加速下行 9月14日当周，商品房成交面积小幅回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率回落；电影票房较前一周下降1.69亿元；汽车厂家日均零售增加1.77万辆，日均批发增加2.27万辆。9月19日当周，航运指数SCFI大幅下降14.3%，CCFI下降0.45%，BDI升高3.62%。 物价：原油、有色下跌，焦煤、螺纹钢上涨 9月19日当周，布伦特原油价格下跌0.46%至66.68美元/桶；焦煤期货价格上涨6.9%至1216元/吨；LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.71%、-0.93%、-1.95%，国内螺纹钢期货价格上涨1.64%；农产品整体价格回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-2.01%、+4.91%、-1.78%、+1.48%。 物流：地铁客运量、航班量均增加 9月19日当周，地铁客运量北京上海均增加，执行航班量国内国际均增加，一线城市高峰拥堵指数持续上行。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高.........................................42需求：商品房成交小幅回升，SCFI大幅下行....................................................53物价：原油、有色下跌，焦煤、螺纹钢上涨.....................................................84物流：地铁客运量、航班量均增加.............................................................95总结：焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI指数加速下行...............................................116风险提示.................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉、沥青开工率下降，高炉升高..................................................4图表2：PX开工率升高，PTA持平.........................................................4图表3：螺纹钢产量持续下降.............................................................5图表4：半钢胎开工率微升...............................................................5图表5：9.14当周30城商品房成交面积小幅回升............................................6图表6：9.14当周100大中城市供地面积持续回落...........................................6图表7：9.14当周商品房存销比升高，土地溢价率下降.......................................6图表8：9.14当周电影票房环比减少1.69亿元...............................................6图表9：9.14当周乘用车日均零售量增加1.77万辆...........................................7图表10：9.14当周乘用车日均批发量增加2.27万辆..........................................7图表11：9.19当周SCFI下行加速.........................................................7图表12：9.19当周BDI指数持续回升%....................................................7图表13：铜、铝、锌价格均回落..........................................................8图表14：原油价格下跌，焦煤、螺纹钢上涨.................................................8图表15：鸡蛋价格持续上涨..............................................................9图表16：农产品价格有所回落............................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值增加约22万人次.........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值增加约21万人次.........................................10图表19：执行航班量国内、国际均增加....................................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数持续上行..................................................10 1生产：焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高 钢铁：焦炉产能利用率下降0.23 pct，高炉开工率升高0.15 pct，螺纹钢产量减少5.48万吨。9月19日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为75.35%,较前一周下降0.23pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为83.98%,较前一周升高0.15pct；全国建材钢厂螺纹钢产量206.45万吨,较前一周下降5.48万吨；库存165.07万吨，较前一周下降1.56万吨。 石油沥青：开工率下降0.5pct。9月17日当周，国内石油沥青装置开工率为34.4%，较前一周下降0.5pct。 化工：PX开工率较前一周升高2.06 pct，PTA持平。9月18日，国内化工PX开工率为86.69%，较前一周升高2.06pct；PTA开工率为77.29%，较前一周持平。 汽车轮胎：全钢胎开工率升高0.07pct，半钢胎开工率升高0.2pct。9月18日当周，汽车全钢胎开工率为65.66%，较前一周升高0.07pct；汽车半钢胎开工率为73.66%，较前一周升高0.2pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交小幅回升，SCFI大幅下行 房地产：商品房成交面积小幅回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率回落。9月14日当周，30大中城市商品房成交138.35万平方米，较前一周增加3.75万平方米；10大城市商品房存销比（面积）103.78，较前一周升高2.58；100大中城市供应土地占地面积为1372.9万平方米，较前一周减少579.36万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为2.76%，较前一周下降3.74pct。 电影票房：较前一周下降1.69亿元。9月14日当周，全国电影票房总收入30200万元，较前一周下降16900万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：9月14日当周厂家日均零售增加1.77万辆，日均批发增加2.27万辆。9月14日当周，全国乘用车厂家日均零售销量61142辆，较前一周增加17659辆；全国乘用车厂家日均批发销量66634辆，较前一周增加22726辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI大幅下降14.3%，CCFI下降0.45%，BDI升高3.62%。9月19日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1198.21点，较前一周下降199.9点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1120.23点，较前一周下降5.07点。9月19日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2203点，较前一周升高77点，周涨幅为3.62%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、有色下跌，焦煤、螺纹钢上涨 能源：布伦特原油价格下跌0.46%至66.68美元/桶。9月19日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于66.68美元/桶，较前一周下降0.31美元/桶，周变动幅度为-0.46%。 焦煤：期货价格上涨6.9%至1216元/吨。9月19日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1216元/吨，较前一周上涨78.5元/吨，周变动幅度为6.9%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.71%、-0.93%、-1.95%，国内螺纹钢期货价格上涨1.64%。9月19日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9996.5美元/吨，较前一周下降71美元/吨，周变动幅度为-0.71%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2676美元/吨，较前一周下降25美元/吨，周变动幅度为-0.93%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2898.5美元/吨，较前一周下降57.5美元/吨，周变动幅度为-1.95%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3158元/吨，较前一周上涨51元/吨，周变动幅度为1.64%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格回落，农产品批发价格200指数下跌0.52%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-2.01%、+4.91%、-1.78%、+1.48%。9月19日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得117.69，较一周前下降 0.62，周变动幅度为-0.52%；主要农产品中，猪肉平均批发价为19.48元/公斤，较一周前下降0.