房地产行业研究：地产数据止跌回稳仍需发力，上海房产税新政落地

行业点评

本周A股地产板块上涨，港股地产和港股物业板块下跌。申万A股房地产板块涨跌幅为+0.7%，位列各板块第9；恒生港股房地产板块跌跌幅为-2.8%，位列第11。恒生物业服务及管理指数跌跌幅为-1.7%，对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-2.8%和-1.2%。

土地市场： 本周全国300城宅地成交建面1118万㎡，环比增长43%，同比增长6%，平均溢价率3%。年初至今，全国300城累计宅地成交建面同比下降7.2%。中海地产、绿城中国、保利发展、建发房产、滨江集团位居行业前五。

商品房销售： 本周47个城市商品房成交302万方，环比增长5.0%，同比增长34.4%，高于季节性低位。8月新房售价环比下降0.3%，同比下降3.0%，降幅持续收窄。一线城市、二线城市、三四线城市销售量能级分别环比增长20%、下降3%、增长5%，同比分别增长46%、33%、30%。

二手房成交： 本周22个城市二手房成交235万方，环比下降1.2%，同比增长56.9%。8月二手房售价环比下降0.6%，同比下降5.5%，降幅持续收窄。一线城市、二线城市、三四线城市二手房成交能级分别环比增长9%、下降5%、下降11%，同比分别增长79%、43%、53%。

行业数据： 2025年1-8月，全国房地产开发投资同比下降12.9%，新开工面积同比下降19.5%，竣工面积同比下降17.0%，销售面积同比下降4.7%，销售金额同比下降7.3%。8月份70城新房价格指数环比下跌0.3%，同比下跌3.0%；70城二手住宅价格环比下跌0.6%，同比下跌5.5%。

上海房产税新政： 上海财政局发布通知，非本市户籍居民家庭购买的第二套及以上住房给予人均60平方米免税面积扣除，预计将推动成交修复。

投资建议： 建议逢低配置地产股，推荐建发国际集团、绿城中国、中国海外发展、贝壳、我爱我家、华润万象生活。

风险提示： 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。