计算机行业2025年三季度业绩前瞻
计算机行业2025年三季度业绩前瞻 2025年09月21日 ⚫市场回顾 推荐 维持评级 本周（9.15-9.19）沪深300指数下跌0.44%，中小板指数上涨1.99%，创业板指数上涨2.34%，计算机（中信）板块上涨0.16%。板块个股涨幅前五名分别为：信息发展、开普云、汇金股份、东软集团、索菱股份；跌幅前五名分别为：*ST东通、中科金财、安博通、飞利信、朗新集团。 ⚫行业要闻 ➢OpenAI发布GPT-5-Codex，主打动态“思考” ➢腾讯混元3D 3.0 AI模型发布：建模精度提升3倍，免费开放使用 分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn分析师丁辰晖 ⚫公司动态 ➢国能日新：9月15日消息，公司此前于2025年8月22日召开总经理办公会，通过对外投资议案，计划以自有资金4253.33万元认购西藏东润数字能源有限公司（简称“西藏东润”）新增注册资本3497.60万元，投资后持有其25%股权（该事项无需提交董事会或股东大会审议）。近日，西藏东润已完成工商变更登记，取得新《营业执照》，注册资本变更为34548.40万元，经营范围涵盖软件开发、物联网技术服务及许可类建设工程施工等。 执业证书：S0100522090006邮箱：dingchenhui@glms.com.cn 相关研究 1.计算机行业事件点评：华为全联接大会展望：全面拥抱AI时代-2025/09/172.计算机行业深度研究：后量子密码技术：应对量子计算威胁的关键防线-2025/09/163.计算机周报20250914：再次强调国产AI infra机遇-2025/09/144.计算机周报20250907：空天计算为什么会成为“东数西算”破局关键？-2025/09/075.计算机行业2025年中报总结：收入加速复苏，盈利质量稳中有升-2025/09/03 ➢软通动力：9月19日消息，公司收到控股股东、实际控制人刘天文先生及其一致行动人雄安软石智动创业投资合伙企业（简称“软石智动”）的减持计划告知函。截至公告披露，刘天文持有公司226,354,751股（占总股本23.75%），软石智动持有46,271,037股（占总股本4.86%）；二者因自身资金安排，拟于2025年10月21日至2026年1月20日，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份合计不超过19,058,822股，占公司总股本比例不超过2%。 ⚫本周观点 ➢投资建议：受整体宏观因素影响，计算机行业下游的政府、企业型客户IT支出有一定压力，但同时AI科技革命驱动的新一轮增长趋势正在形成，国产算力为代表的细分领域呈现显著的拐点，金融科技创新正在成为重要的产业趋势。考虑各个细分领域以及公司的具体情况，建议关注：1）国内AI算力需求依然是最确定的主线，建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、中国长城等；2）AI终端与应用：金山办公、卓易信息、科大讯飞、软通动力、中科创达、税友股份、金桥信息、万兴科技等；3）受益于金融科技创新的中科金财、京北方、宇信科技、长亮科技、天阳科技、新大陆、新国都、拉卡拉等；4）细分领域高景气方向：捷顺科技、科远智慧、智洋创新等。 ⚫风险提示 ➢人工智能政策不及预期；行业竞争加剧。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32行业新闻.................................................................................................................................................................43公司新闻.................................................................................................................................................................54本周市场回顾...........................................................................................................................................................65风险提示.................................................................................................................................................................8插图目录.....................................................................................................................................................................9表格目录.....................................................................................................................................................................9 1本周观点 进入2025年，参考计算机整体的行业发展情况、各个下游行业景气度情况、以及公司自身的发展阶段，我们对重点覆盖的公司2025年一季度业绩进行预测: 收入or利润同比增速30%以上： 1）归母净利润端：寒武纪（同比大幅增长）、国能日新（+30%-50%）、新国都（同比大幅扭亏）、捷顺科技（+30%-40%）。 2）收入端：海光信息（yoy+50-70%%）、达梦数据（yoy+30-50%）。 收入or利润同比增速0%-30%： 1）归母净利润端：广联达（yoy+20-30%）、科远智慧（yoy+20-30%）、宇信科技（yoy+20-30%）、京北方（yoy+10-20%）、新大陆（yoy+10-20%）、。 2）收入端：软通动力（yoy+20-30%）、太极股份（yoy+20-30%）、合合信息（yoy+20-25%）、卓易信息（yoy+15-25%）、超图软件（yoy+10-20%）、神州数码（yoy+10-20%）、中国长城（yoy+10-20%）、税友股份（yoy+10-20%）、金山办公（yoy+10-15%）、万兴科技（yoy+10-15%）、四维图新（yoy+10%）、盛邦安全（yoy+5-15%）、大华股份（yoy+0-5%）。 投资建议：受整体宏观因素影响，计算机行业下游的政府、企业型客户IT支出有一定压力，但同时AI科技革命驱动的新一轮增长趋势正在形成，国产算力为代表的细分领域呈现显著的拐点，金融科技创新正在成为重要的产业趋势。考虑各个细分领域以及公司的具体情况，建议关注：1）国内AI算力需求依然是最确定的主线，建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、中国长城等；2）AI终端与应用：金山办公、卓易信息、科大讯飞、软通动力、中科创达、税友股份、金桥信息、万兴科技等；3）受益于金融科技创新的中科金财、京北方、宇信科技、长亮科技、天阳科技、新大陆、新国都、拉卡拉等；4）细分领域高景气方向：捷顺科技、科远智慧、智洋创新等。 2行业新闻 OpenAI发布GPT-5-Codex，主打动态“思考” 9月16日消息，OpenAI宣布正式推出专为软件工程优化的GPT-5-Codex模型。与传统AI模型追求“秒级响应”不同，GPT-5-Codex创新性地引入动态时间分配系统。根据任务复杂度，其单次编程任务处理时长可从数秒延伸至7小时。OpenAI产品负责人亚历山大·恩比里科斯在技术简报会上揭示内核：“传统路由机制在任务初始阶段就锁定计算资源，而GPT-5-Codex能像人类专家一样，在执行过程中实时评估：何时该快速推进，何时需暂停生成、进行语法核验，甚至回溯修改早期代码。 腾讯混元3D 3.0 AI模型发布：建模精度提升3倍，免费开放使用。 9月16日消息，腾讯混元3D 3.0 AI模型正式发布，建模精度提升3倍，几何分辨率可达1536³，支持36亿体素建模。混元3D 3.0首创3D-DiT分级雕刻模型，宣称突破传统技术难以兼顾整体结构、规整度与局部细节的瓶颈，解决整体结构与局部细节两大生成难点，“实现边缘锐利、细节清晰的超高清3D几何生成”，效果保持业界SOTA。相较于前代模型，混元3D 3.0针对人物生成进行专项优化，显著提升建模精度，实现精细的面部重塑，使五官轮廓更加清晰立体，细节更加丰富，人物体态更自然流畅。 阿里通义DeepResearch登顶开源Agent模型榜全方案开源 9月18日消息，阿里开源首个深度研究Agent模型通义DeepResearch，这款30B-A3B轻量级模型在HLE、BrowseComp-zh等权威评测集获SOTA，超OpenAI DeepResearch等模型，登顶开源Agent模型榜。该模型靠全合成数据策略、ReAct/Heavy双推理模式及“Agentic CPT→SFT→RL”全训练链路提升能力，目前模型、框架已在Github、Hugging Face等平台开源，还落地赋能高德小德（优化复杂查询）、通义法睿（法律智能服务）等场景。 华为云发布算力新进展：CloudMatrix384超节点将升级，Tokens性能超H20 3-4倍 9月19日消息，华为全联接大会2025上，华为云公布算力升级计划：CloudMatrix384超节点未来将从384卡升级至8192卡，可组成百万卡超大集群；Tokens服务已全面接入该超节点，性能最大超英伟达H20 3-4倍，还首创EMS弹性内存存储服务降低多轮对话时延。其“智算+通算”策略支撑多场景：360纳米AI依托该超节点实现千万级Token处理，中科院“磐石”科学大模型借助国产化昇腾算力提升科研效率，此外科大讯飞、美的等也已采用其算力底座。 3公司新闻 国能日新：9月15日消息，公司此前于2025年8月22日召开总经理办公会，通过对外投资议案，计划以自有资金4253.33万元认购西藏东润数字能源有限公司（简称“西藏东润”）新增注册资本3497.60万元，投资后持有其25%股权（该事项无需提交董事会或股东大会审议）。近日，西藏东润已完成工商变更登记，取得新《营业执照》，注册资本变更为34548.40万元，经营范围涵盖软件开发、物联网技术服务及许可类建设工程施工等。 四维图新：9月17日消息，公司及下属公司中寰卫星导航通信有限公司（简称“中寰卫星”）近日获中国国家知识产权局颁发的6项发明专利证书。其中，四维图新的5项专利涉及图像分析、标注质量确定、高精度地图生成与更新等领域，可分别避免未标注数据负面影响、量化标注评价结果等；中寰卫星的“地图栅栏获取方法”专利属自动驾驶领域，能提升金属栅栏识别准确性及自动驾驶安全性。公司称，上述专利有助于完善知识产权体系、提升核心竞争力，不影响近期生产经营。 软通动力：9月19日消息，公司收到控股股东、实际控制人刘天文先生及其一致行动人雄安软石智动创业投
