行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 seedance2.0 低空经济 DeepSeek AIGC 大模型

量化周报：非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥

2025-09-21刘富兵、林志朋、沈芷琦、梁思涵、张国安、赵博文、汪宜生、阮俊烨国盛证券我***

AI智能总结

市场走势分析

非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥：本周上证指数收跌1.30%，大部分板块迎来30分钟级别调整。市场自4月7日以来的日线级别反弹持续5个多月，涨幅约30%，超2/3行业处于超涨状态，多数指数及行业呈现9-15浪上涨结构。银行率先形成日线级别下跌，非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥，表明本轮日线级别上涨可能临近尾声。短期需关注放量滞涨、放量大跌及缩量反弹迹象；中期来看，上证指数等主要指数确认周线级别上涨，且日线上仅走3浪结构，中期牛市刚刚开始，26个行业处于周线级别上涨，18个行业走1-3浪结构，呈现普涨格局，中期仍可逆势布局。
创业板处于日线级别上涨中：创业板指全周收涨2.34%，处于周线级别上涨中，周线在日线上走3浪结构，日线级别上涨已走9浪结构，结束概率83%。

市场行业分析

中期看多行业：房地产由周线级别下跌转为周线级别上涨（1浪结构），石油石化、商贸零售、消费者服务处于周线级别上涨（1浪结构）。调出中期看多行列的行业包括轻工、建筑、机械、计算机、传媒（3-5浪结构），煤炭（下跌3浪结构）。调出中期看多行列的红利板块包括银行、家电、交通运输、电力及公用事业（3-5浪结构），未来需关注风格切换。调出看涨行列的行业包括钢铁、医药、化工、农林牧渔、建材、非银、电力设备及新能源、纺织服装（1-3浪结构）。
短期注意风险行业：短期配置上需注意风险的行业包括非银、有色、农林牧渔、电力及公用事业、商贸零售、纺织服装、消费者服务、计算机、建筑、交运、钢铁、建材、机械、医药（9-15浪结构）。

市场景气与情绪观察

A股景气指数观察：截至2025年9月19日，A股景气指数为21.21，相比2023年底上升15.79，处于上升周期中。
A股情绪指数观察：当前市场波动率上行，见底信号看空；成交额下行，见顶信号看空；综合信号为空。

情绪指标择时和主题投资机会

半导体概念股机会：中国半导体行业协会发文将芯片原产地定为流片原产地，利好晶圆制造企业回流和国产替代，推荐半导体概念股。
指数增强组合表现：中证500增强组合跑输基准0.56%，沪深300增强组合跑输基准0.50%。

市场风格分析

风格因子表现：流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性；价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。本周Beta因子超额收益较高，残差波动率呈负向超额收益。高Beta、高成长股表现优异，非线性市值、价值等因子表现不佳。
市场主要指数收益风格归因：中证500、创业板指、Wind全A在Beta因子上暴露较大，表现较好；上证综指、上证50在Beta因子上暴露较小，表现不佳。

风险提示

量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。

非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥。本周（9.15-9.19），大盘震荡下行，上证指数全周收跌1.30%。在此背景下，大部分板块迎来了一波30分钟级别调整，非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥。市场的本轮上涨自4月7日以来，日线级别反弹已经持续了5个多月，反弹幅度也基本在30%左右，各大指数和板块的上涨基本都轮动了一遍，超2/3的行业日线级别上涨处于超涨状态，几乎所有的规模指数及一半以上的行业更是走出了复杂的9-15浪的上涨结构，而银行也已经率先形成了日线级别下跌，非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥。因此我们认为本轮日线级别上涨大概率已临近尾声。短期，市场的波动进一步加大后，投资者后续可积极关注市场未来是否出现放量滞涨、放量大跌及缩量反弹迹象。中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了3浪结构，中期牛市刚刚开始；此外，已有26个行业处于周线级别上涨中，且18个行业周线上涨走了1-3浪结构，因此我们认为本轮牛市是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。作者分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师沈芷琦执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师张国安执业证书编号：S0680524060003邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师赵博文执业证书编号：S0680524070004邮箱：zhaobowen@gszq.com A股景气指数观察。截至2025年9月19日，A股景气指数为21.21，相比2023年底上升15.79，当前处于上升周期中。分析师汪宜生执业证书编号：S0680525070003邮箱：wangyisheng@gszq.com A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。研究助理阮俊烨执业证书编号：S0680124070019邮箱：ruanjunye@gszq.com 指数增强组合本周表现不佳。中证500增强组合跑输基准0.56%，沪深300增强组合跑输基准0.50%。相关研究风格上，当前Beta因子占优。从纯因子收益来看，本周消费者服务、煤炭、汽车等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，有色金属、保险、证券等行业因子回撤较多；风格因子中，Beta因子超额收益较高，残差波动率呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高Beta、高成长股表现优异，非线性市值、价值等因子表现不佳。 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周拥挤度弱化》2025-09-202、《量化点评报告：转债市场估值高位震荡——九月可转债量化月报》2025-09-163、《量化周报：房地产确认周线级别上涨》2025-09-14 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。内容目录 1.市场走势分析.....................................................................................................................................41.1非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥.........................................................................................41.2创业板处于日线级别上涨中.........................................................................................................52.市场行业分析.....................................................................................................................................62.1中期看多房地产、石油石化、商贸零售、消费者服务.....................................................................62.2非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥.........................................................................................73.市场景气与情绪观察...........................................................................................................................73.1 A股景气指数观察.......................................................................................................................73.2 A股情绪指数观察.......................................................................................................................84.情绪指标择时和主题投资机会.............................................................................................................104.1半导体概念股机会.....................................................................................................................104.2中证500增强组合....................................................................................................................104.3沪深300增强组合....................................................................................................................125.市场风格分析....................................................................................................................................145.1风格因子表现...........................................................................................................................145.2市场主要指数收益风格归因........................................................................................................15风险提示..............................................................................................................................................17附录：..................................................................................................................................................18指数分析及投资建议........................................................................................................................18行业分析及投资建议........................................................................................................................18 图表目录图表1：上证综指走势结构图.................................................................................................................4图表2：上证50走势结构图...................................................................................................................4图表3：沪深300走势结构图.................................................................................................................4图表4：中证500走势结构图.................................................................................................................4图表5：中证1000走势结构图...............................................................................................................5图表6：深证成指走势结构图.................................................................................................................5图表7：创业板指走势结构图.................................................................................................................5图表8：消费者服务中期走势结构图............................................................................................

点击免费查看完整报告