股指对冲周报

股指期货基差情况

• IH升水基本持平上周，IF、IC、IM三个贴水品种年化贴水走阔，分别来到2%、10%和13%附近，回到三年极低分位数区间。
• 9月合约到期，其余合约期限结构近端较低，远月合约对冲成本较低。
• 表格展示考虑分红后的基差情况，IF、IC、IM各合约年化升贴水幅度分别为-3.42%、-11.06%、-15.98%。

市场回顾与事件影响

• 本周市场围绕中美马德里会谈和美联储降息展开，A股情绪相对克制，解读偏乐观。
• 美联储降息25bp符合预期，场内出现兑现需求。
• 国内8月金融数据：企业融资需求边际改善，居民消费意愿偏弱，M2-M1剪刀差创四年新低。
• 地产数据下行，《求是》重提“反内卷”，部分板块主动降温，市场成交略有缩量（2.5万亿左右），杠杆资金净流入。
• 板块轮动加速，芯片、储能、机器人等板块表现，但行业指数涨幅有限。上证指数周线下跌1.3%，中小盘指数（中证500、中证1000）小幅上涨，上证50跌近2%。

基差成交量分析

• IH、IF、IC、IM日均成交量环比上升，持仓量环比下降。
• IH日均成交量69508手（环比+18.6%），持仓量95790手（环比-4.2%）。
• IF日均成交量167374手（环比+17.6%），持仓量256953手（环比-7.7%）。
• IC日均成交量177316手（环比+12.9%），持仓量246232手（环比-8.0%）。
• IM日均成交量297996手（环比+11.2%），持仓量364409手（环比-2.1%）。

对冲盈亏分析

• 图表展示IF、IH、IC、IM合约60交易日累计对冲盈亏情况。
• 表格数据：IF、IC、IM各合约本周对冲盈亏较上周变化显著，多数合约亏损扩大（如IF2509从-4.93变为-6.88）。

图表分析

• 图表展示IF、IH、IC、IM合约日均基差及基差锥，显示各合约基差波动情况及历史分位数位置。
• 图表展示IF、IH、IC、IM各合约20交易日基差走势。