行情回顾
周四贵金属价格涨跌不一，伦敦现货黄金微跌，现货银、铂、钯微涨，市场处于美联储降息落地后的利多真空期，或进入阶段性盘整。市场焦点在于美联储宽松预期、人事调整及美国对贵金属进口的关税政策。COMEX黄金2512合约收报3678.2美元/盎司，-1.07%；美白银2512合约收报42.1美元/盎司，-0.12%。SHFE黄金2512主力合约收826.82元/克，-1.72%；SHFE白银2512合约收9835元/千克，-1.94%。美国首申失业金人数大幅回落至23.1万，数据公布后贵金属走低。英国央行维持利率不变，放缓量化紧缩步伐。
降息预期与基金持仓
降息预期略有增强：CME“美联储观察”显示，10月降息25基点概率91.9%，12月累计降息50基点概率83.9%，1月累计降息25基点概率8.2%，50基点概率50.5%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓维持在975.66吨，iShares白银ETF持仓增加15.53吨至15205.14吨。库存方面，SHFE银库存日减17.9吨至1203.5吨，SGX白银库存周增4.1吨至1252.4吨。
本周关注
本周数据整体清淡，周五关注日本央行利率决议。
南华观点
中长线偏多，短线伦敦金银或陷入调整阶段。伦敦金支撑3600（强支撑3500），阻力3650、3700；伦敦银支撑41（强支撑40.5），上方阻力42、43、44-45区域。操作上回调做多，前多谨慎持有。
关键数据
- 美国首申失业金人数：23.1万（创近四年最大降幅）
- SPDR黄金ETF持仓：975.66吨
- iShares白银ETF持仓：15205.14吨
- SHFE银库存：1203.5吨
- SGX银库存：1252.4吨
- 美元指数：1973.3点
- 10Y美债收益率：4.11%
- 10Y美债实际利率：1.73%
研究结论
贵金属短期进入盘整阶段，但中长线仍具上行潜力。市场需关注美联储政策动向及美国关税政策，操作上建议回调做多。
