工业硅
- 核心逻辑：供给端，丰水期西南低电价结束及新疆开炉增速放缓，预计整体开工率将见顶，库存累库风险缓解；需求端，有机硅开工率放缓，再生铝合金需求稳定，多晶硅需求预计稳步增加。预计后市供给端增量空间收窄，关注开工率下滑及多晶硅需求实质性向好两大信号。
- 价格区间预测：8000-9000元/吨。
- 操作建议：
- 销售工业硅：依据生产计划卖出对应期货合约（40%），或场内/场外期权买入看跌期权+卖出看涨期权（60%）。
- 采购工业硅：未来有生产计划，依据生产计划买入对应期货合约（20%），或场内/场外期权卖出看跌期权（10%）。
- 库存管理：库存偏高，依据库存情况做空期货合约（70%），或场内/场外期权卖出看涨期权（30%）。
- 利多解读：“反内卷”政策提振市场情绪，成本端下行空间有限，供给端停产概率上升，需求端采购积极性提升。
- 利空解读：下游多晶硅产业整合减产挺价，需求端进一步走弱。
- 关键数据：工业硅主力合约收盘价8905元/吨，成交量4756手，持仓量28505手。
多晶硅
- 核心逻辑：期货盘面转向基本面主导，供给端10月排产环比提升，但供给宽松，期货仓单增加，对盘面形成压制；需求端硅片、电池片排产放缓，库存高企，去库周期未启动。短期“反内卷”措施难改供需基本面，若11月底前无强有力提振政策，期货走势或将围绕“仓单集中注销”与“弱需求”展开，整体承压运行。长期走势高度依赖政策力度。
- 价格区间预测：短期承压运行，长期取决于政策。
- 利多解读：行业出台产能整合与出清计划，美国“大而美”法案带动国内需求边际改善。
- 利空解读：产业整合计划未能落地，库存继续累积。
- 关键数据：多晶硅主力合约收盘价5320元/吨，成交量19875手，持仓量122834手，仓单数量7880手。
现货数据
- 工业硅：加权合约持仓量5161手，SI2511-SI2512价差385元/吨，SI2511-SI2601价差385元/吨，SI2601-SI2605价差455元/吨，仓单数量4987手。
- 多晶硅：N型复投料52.6元/千克，N型致密料51.1元/千克，N型混包料50.1元/千克，N型颗粒硅49.5元/千克，N型硅片价格指数1.32元/片。
基差与仓单
- 工业硅：主力合约基差季节性波动，分地区基差走势图显示各地基差差异。
- 多晶硅：主力合约基差-855元/吨，多晶硅日度基差数据及仓单日报显示仓单数量变化。
