有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 昨夜美联储如期降息25BP，但在美联储主席鲍威尔召开新闻发布会后的一个小时内，美元指数先跌后涨。鲍威尔本次表态依旧偏鹰，仍强调通胀潜在的压力，并坚持未来的降息路径仍需依赖数据。对利率敏感的金银铜出现短期的买预期卖现实，高位回落，沪铜主力合约跌破8万整数关口。近期铜价的走高一定程度抑制了国内下游的需求，叠加进口资源增加，国内社库出现连续累库。但旺季来临，铜材企业开工率正逐步提升，当前国内库存总量依旧偏低。8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，连续五个月低于50%的荣枯线。但当前美国制造业PMI以三年多以来最快的速度扩张，美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8。电力、数据中心、新能源车等行业需求依旧旺盛，继续推升电缆与铜排消耗。国内冶炼厂短期产量可能受到阳极板和铜精矿供应紧张的影响，叠加主动检修增多，预计9月电解铜产量环比下降。国内铜终端需求正逐步走出淡季，铜杆和铜箔用铜量有望增加。沪铜下方支撑力度较强，建议逢低做多。铜短期上方压力区间在81000-82000元/吨附近，下方支撑区间在79000-80000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年09月18日星期四 锌： 美联储降息兑现，会后表态预防式降息，料利多有色后市场，但暂时因无超预期出现一轮普遍获利了结，锌价外强内弱，近期下游采购因价格回调而出现增加，现货库存因提货增多略有降库。锌显现整理，上方压力继续暂看22800-23000附近，下档暂关注21800-22000附近支撑，近期虽有调整波动，但货币趋宽松预期仍有利于后期有色，考虑逢低阶段略偏多，或备兑看涨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铝产业链： 美联储如期降息但鲍威尔言论偏鹰，美指上涨压制有色板块集体走弱，建议偏空思路对待，上方压力区间21300-21700，下方支撑区间20200-20500，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格持续下跌，在产产能周环比增加50万吨，盘面如期回落建议空单谨慎续持，上方压力区间3500-3700，下方支撑区间2700-2900，可买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，盘面走势与沪铝同频，另有政策面的不确定性，建议偏空思路对待，上方压力区间20800-21000，下方支撑区间20000-20300，可买入虚值看跌期权做保护。 锡： 盘面受有色板块共振影响低开回调，鲍威尔偏鹰言论带动美指走强，基本面供需双弱格局延续。建议偏空思路对待，关注其他有色品 种走势的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间280000-290000，下方支撑区间260000-265000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 美联储如期降息25bp引发普遍获利了结，而铅价相对偏强整理，近期价格回升后再生铅利润修复，10月或有复产出现，矿端加工费下调下方成本支撑仍强。铅价偏强整理，注意与其它有色呈现反向节奏，短期关注16700-16800支撑，多单持有，上档暂关注17400-17500压力，也可继续考虑较宽区间的期权双卖策略。 镍及不锈钢： 美联储如期降息25bp，未来仍有降息空间，但因市场提前消化预期，今日普现获利了结调整，后续货币宽松仍将有利于有色金属，而印尼矿端扰动影响有限但市场仍关注供应端变化，供需来看国内近期供需趋增，而外盘高库存。沪镍回调，上档暂观12.5-12.8万元压力位，下档支撑暂观11.8-12万元附近，逢低偏多思路不变，继续关注供需边际变化及宏观共振。不锈钢回调，不锈钢自身来看成本端支撑仍存，近期延续降库，期现共振调整走势反复，关注美联储议息会议后镍价走势。不锈钢期货阶段逢低偏多为主，支撑位12700-12800附近，上方暂关注13000-13200压力，待突破再继续看高一线，镍/不锈钢整理。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................5第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................6第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................7第六部分有色金属套利.........................................................................................................................13第七部分有色金属期权.........................................................................................................................17 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 本周央行超级周到来，降息兑现程度将影响后续节奏。如我们所料，符合预期25bp带来一轮普遍的获利了结，后续继续关注市场对于经济形势及需求预期的变化，不过预防式降息的表态，在需求端仍利好后期有色走势。 美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行；点阵图显示年内预计再降息两次，明年降息一次。鲍威尔：本次属风险管理型降息，50基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险。加拿大央行如期降息25基点，几乎没有提供未来降息指引，称在风险中谨慎行事。 中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识。 中国公布8月经济数据，显现“工业缓、投资弱、消费淡”特征，新一轮政策宽松预期升温。中国8月70城房价：一线二手房价环比降幅1%持平上月，各线新房房价同比降幅有所收窄。 美国消费者信心创四个月新低。美国8月零售销售环比增0.6%，连续三个月超预期增长，实际零售销售连续11个月增长。 有色金属走势显现波动。美就业数据偏弱失业增加提振降息预期显著升温，美元偏弱。我国传统金九银十到来，需求边际或有不同程度好转，边际改善仍待进一步显现，近期有色阶段或有回升，但向上波动的空间仍需要各品种基本面与宏观正向共振带来强驱动。我国“反内卷”继续影响市场，而降息预期之下有色也有波动，部分资金在议息会议前获利了结观望，带来市场震荡，不过总体来看，降息预期仍有支持，关注实际兑现，由于议息会议前降息25bp已经基本计价，兑现后进一步带来阶段获利了结调整。此外，对于未来路径的看法和对经济的表述等，市场虽然认为偏鹰，但美联储对于本轮降息是出于预防式降息有更明确的观点，预防式降息有利于有色金属后续上行，暂时调整并不会改变整体趋势发展方向。 本周关注：央行超级周，美、日、英、加陆续公布利率决议。中国密集发布8月经济数据，包含社零、工业增加值、70城房价等。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 请务必阅读最后重要事项 第四部分有色金属现货市场 资料来源：方正中期研究院 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供