对二甲苯：中期仍偏弱，PTA：检修增加，加工费修复，中期仍偏弱，MEG：1-5月差反套

对二甲苯：中期仍偏弱 PTA：检修增加，加工费修复，中期仍偏弱MEG：1-5月差反套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：尾盘石脑油价格略偏强维持，10月MOPJ目前估价在596美元/吨CFR。今天PX价格下跌，一单12月亚洲现货在826成交。尾盘实货11月在826/829商谈，12月在824.5有买盘。今天PX估价在827美元/吨，较昨日下跌9美元。 据悉，东北一套70万吨PX装置目前停车检修中，预计检修45天左右；华东两套PX装置原计划四季度进行两个月左右的检修，现预计推迟至明年执行，两套装置产能均为70万吨。 PTA：中国大陆装置变动：本周装置暂无明显变化，至周四PTA负荷在76.8%。 另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在82.7%附近。 今天PTA现货价格上涨至4630元/吨，主流基差在01-77，月均价格4631.43元/吨（月均基差01-66.29），月结价格4670元/吨（月结基差01-56.44）。 MEG：据CCF跟踪统计，今日MEG本周及下周现货偏高价成交在4381元/吨附近，偏低价成交在4343元/吨附近，综合考虑现货日均价4362元/吨；10月下期货偏高价成交在4370元/吨附近，偏低价成交在4340元/吨附近，综合考虑10月下期货日均价4355元/吨；另评估宁波市场现货均价4385元/吨，华南市场非煤制现货均价4395元/吨（不含合成气制）。（2025.8.26-2025.9.18MEG月结参考价：4456.61元/吨；2025.9.1-2025.9.18MEG月均价：4432.14元/吨） 内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划10月10日起停车检修，预计时长20-30天。 新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启中，后续负荷逐步提升，该装置此前于9月初停车检修。 截至9月18日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.93%（环比上期上升0.02%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.38%（环比上期上升2.69%）。 2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。 美国两套共计38万吨/年的MEG装置已按计划于近日停车检修，预计检修时长在一个月附近。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 本周附近一套聚酯装置停车，其他装置以负荷微调为主，综合来看聚酯负荷窄幅波动。 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91.4%附近。 江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在30%、50%、30%、30%、40%、80%、80%、20%、80%、0%、0%、40%、30%、80%、40%、30%、30%、80%。 今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销60%，部分工厂产销：120%、80%、40%、100%、100%、80%、50%、50%、60%、50%、0%。 〖江浙终端开工率基本维持〗 江浙加弹综合开工率维持在78%：萧绍9成偏下；长兴9成偏下；慈溪7成附近；常熟8成附近；太仓6-7成。 江浙织机综合开工率维持在66%：喷水织机开工吴江6成附近，长兴8-9成，苏北6成偏上；经编机开工海宁9成附近，常熟4成附近；大圆机开工萧绍5-6成，常熟6-7成。 江浙印染综合开工率维持在72%：吴江7-8成附近，萧绍7成附近，苏北7-8成，常熟6-7成，海宁7成附近，长兴8成偏下。 〖江浙终端工厂原料备货谨慎观望〗 本周聚酯熔体成本端窄幅震荡，涤丝价格重心略微下移，涤丝成交气氛持续一般，下游原料备货量有所下降。目前，生产工厂备货分化依旧，部分刚需采购为主；部分偏高至9月底10月初；个别10月下。 〖坯布订单增量依旧不足；常规品稳价为主〗 织造端目前新订单和出货总体表现依旧偏弱，库存高位对布价有所压制。常规坯布品种名义现金流亏损依旧。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示 最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：下游PTA利润低，检修增加，PX供应边际宽松。福佳大化70万吨PX装置检修。后续持续跟踪浙石化装置检修时间公布及盛虹重整装置停车对PX环节的影响。10月恒力大连检修，合约减半。新凤鸣11月检修，新装置推迟投产。 PTA：01/05合约PTA加工费短期有反弹，单边趋势仍偏弱。未来关注福海创450万吨装置可能重启，10月恒力大连检修，合约减半。新凤鸣11月检修，新装置推迟投产。聚酯方面负荷高点在91.4%上下，提升空间有限，未来四季度需求预计转弱，对PTA产生利空影响。政策方面，再次强调对消费方面的支持，后续关注落地情况。终端在9月底还有最后一轮补库，补库结束后，中期单边趋势或仍偏弱。 MEG：市场再次关注反内卷政策影响，煤炭价格再度反弹，乙二醇估值短期回暖。中期单边趋势或仍偏弱，1-5反套。供应压力逐步显现，裕龙石化试车顺利，未来巴斯夫湛江80万吨装置投产在即，01合约上供应宽松。聚酯开工率91.4%（-0.2%），长丝部分提负荷、中泰短纤重启。后期天龙20长丝重启，其他无重启计划，聚酯负荷高点不超过92%，开工高点已现，未来四季度需求预计转弱。乙二醇供需平衡表近端仍偏强，远端供应压力显现，估值向下。