- 核心观点:新一轮上涨已开启,兆易创新(MEI)的第二曲线(定制化DRAM)有望达到2000亿规模,3D DRAM堆叠是AI时代的确定性技术路径,具备大带宽、低功耗、高灵活性等特点,目前兆易客户项目进展顺利,多终端应用趋势确认。
- 定制化DRAM产业趋势:3D DRAM堆叠技术是AI时代的确定性技术路径,具备大带宽、低功耗、高灵活性等特点,兆易创新在相关客户项目上进展顺利,多终端应用趋势确认,需重视产业大趋势。
- 存储涨价有望增厚盈利:
- NOR存储:占兆易收入约50%,大容量需求旺盛驱动涨价,同时公司进行制程升级,涨价+成本降低有望提升盈利能力。
- DRAM市场:海外原厂Q3价格普遍上涨,D4 8Gb涨价70%-80%,D4 4Gb涨价20-30%,D3涨价5-10%,LP4上涨38-68%。
- SLC NAND:Q3开启涨价,大陆代表厂商涨价5-10%,台湾代表厂商涨价10%。
- 风险提示:技术发展不及预期等。