核心观点与业务展望
- 业绩预期：公司预计2025年下半年收入保持同比增长，全年经营费用大致持平，净利率有所提升，各季度业绩同比增速逐季上行。
- 业务板块表现：
- 创新业务：上半年营收增长13.92%，新能源汽车、3C制造、锂电池行业需求延续，海康机器人、汽车电子业务收入和利润增速靠前。
- 国际业务：上半年收入同比增长6.9%，下半年受关税调整、地缘政治等因素影响，不确定性增大。
- SMBG：毛利率和应收账款等经营指标明显改善。
- PBG：传统安防业务受政府投入弱影响，但高速、交警、民航等细分行业增速较快。
- EBG：智慧商贸、电力、电子电器等需求稳健，资本开支积极；教育教学、石化能源行业受新生儿数量下降、价格下跌影响，投资压力增大。
创新业务与机器人发展
- 创新业务投入：公司对8个创新业务均看好，海康机器人、萤石网络、海康微影营收和利润规模领先，海康汽车电子、海康存储市场占位良好，小型创新业务亦具备竞争力。
- 海康机器人：在机器视觉、移动机器人领域领先，新发布的关节机器人补足机械臂空缺，具备手、眼、脚协同能力，提供硬件、算法、软件一体化解决方案。公司排队深交所创业板上市，收入和利润居行业前列。
- 内部创业机制：公司创新业务孵化机制有效，为股东和员工创造多赢局面。
AI大模型应用与推广策略
- AI大模型价值：
- 提升感知智能精度和泛化能力（如安防领域小物体识别）。
- 增强人机交互（如走失儿童寻找、交通异常处理）。
- 驱动认知智能（如机器视觉相机指挥机械臂、灾害预测等）。
- 应用落地：公司已发布数百款AI大模型产品，通过先锋用户反馈迭代，未来将形成标准化方案大规模推广。
- 推广策略：“先挖井，再撒网，再建生态”，依托多年用户关系和品牌优势快速找到试验用户，深挖工业、电力、城市治理等行业，打造深度应用，推动AI与多维感知融合。
- 生态建设：作为行业龙头，海康将建立平台生态，避免小公司面临的不友好环境，专注智能物联领域，以“蛋炒饭”模式（多维感知+AI）提升价值。
研究结论
- 公司下半年业绩有望逐季上行，创新业务是主要增长动力，AI大模型技术将显著提升产品能力和市场竞争力。
- 国际业务和部分传统行业面临挑战，但细分领域仍存在增长机会。
- AI大模型推广需结合先锋用户反馈和行业政策，海康的生态建设能力将为其带来长期优势。
