海康威视机构调研纪要

调研日期: 2024-04-20 杭州海康威视数字技术股份有限公司成立于2001年,是一家专注技术创新的科技公司。公司秉承“专业、厚实、诚信”的经营理念,践行“成就客户、价值为本、诚信务实、追求卓越”的核心价值观,致力于将物联网感知、人工智能、大数据技术服务于千行百业,引领智能物联新未来。海康威视以全面的感知技术,帮助人、物更好地链接,构筑智能世界的基础;以丰富的智能产品,洞察和满足多样化需求,让智能触手可及;以创新的智能物联应用,建设便捷、高效、安心的智能世界,助力人人享有美好未来。 一、公司经营情况说明 2023年,全球地缘政治格局分化,局部热战持续,海外各个地区发展不平衡,国内经济处于转型过程中,给企业的正常经营带来持续挑战。海康威视积极、审慎地应对各种不确定性,报告期内,公司实现营业总收入893.40亿元,相比上年同期增长7.42%;实现归属于上市公司股东的净利润141.08亿元,比上年同期增长9.89%。分季度来看,23年公司一季度业绩同比负增长,逐季改善,4季度单季同比大约20%的增长,整体情况还是不错的。我们在研、产、销各方面进行持续投入,希望通过公司业务布局的前瞻性来降低外部环境带来的不确定性影响。 过去8年时间,我们构建了电磁波、机械波和物理传感的感知技术平台,通过融合AI技术,逐步构建和完善了智能物联AIoT的技术体系,2021年我们正式将公司业务定位为智能物联。同时,我们在场景数字化,尤其是企业的场景数字化业务,持续加大投入,开发了很多创新的数 字化产品,2023年海康威视数字化业务的技术和产品基础更加夯实,初步完成了智能物联战略的转型。尽管全球的政治、经济环境都不尽如人意,但战略调整给海康威视的业务发展带来了新的动力。场景数字化业务,正在成为海康威视的第二条业务增长曲线。 2023年,海康威视整体业务向好,但5个业务板块发展不尽相同。 公共服务事业群PBG,实现营收153.54亿元,同比下降4.84%,在政府投资总体下行的背景下,公安行业的业务收入出现明显的下滑,而交通、交警等行业则实现了全年营收增长。 企事业事业群EBG实现营收178.45亿元,同比增长8.12%,其中工商企业、能源冶金、教育教学、金融服务等行业均实现了较好的增长。EBG与各个产业发展紧密相关,EBG帮助行业客户优化资源配置、提升管理水平,推进数字化转型。企业客户在经济中的自主性更强, 决策链条相对较短,投资意愿与产出直接挂钩,能够给我们更直接的反馈。 中小企业事业群SMBG实现营收126.79亿元,同比增长1.46%,逐步企稳,反映中小企业信心向好的趋势。 海外主业收入239.77亿元,同比增长8.83%,增速逐季提升。公司2023年完成海外四个大区的调整合并,着力在一国一策的基础上,在部分区域拉通资源和策略,形成更好的协同效应。公司在新兴市场国家加速拓展,即使长期面临地缘政治的冲击,公司海外业务依然显示出很强的韧性。海外渠道销售与项目市场同步开拓,非视频业务(门禁、报警、显示等)新增长曲线正在形成。 创新业务整体收入185.53亿元,同比增长23.11%,创新业务在各个场景中的竞争格局已经逐步形成。海康威视与创新业务子公司在智能物联的战略牵引下,技术、产品、应用等方面的协同效应逐步显现,公司赋能数字化转型的业务布局形成一定的规模。毛利率方面, 公司2023年整体毛利率为44.44%,得益于公司长期维护行业生态,坚定做有效益的增长。报告期内,公司充分利用供应链的规模优势,大力推进技术创新牵引的降本工作。2024年公司会继续重视降本工作,持续保持毛利率稳定。 费用支出方面,2023年全年公司员工总人数基本稳定,主要通过内部调整来优化资源配置。2024年,公司会有少量的人员投入计划,人员增长不超过5%,主要投向创新业务子公司和数字化新品的研发和推广。2024年,营销活动进一步活跃,差旅和市场推广工作产生的费用,预计将略有增长。 存货方面,现有存货水平基本稳定。公司应收、应付款项随业务规模而增长。 经营性现金流方面,2023年公司经营性现金流净额占归母净利润比例117.83%,2023年末公司现金及等价物金额为494.1 9亿人民币。 现金分红方面,考虑公司业务经营较为稳健,现金储备较为充足,2023年公司的分红比例略有提高,预案为每10股派发现金红利9元,派发的现金红利总额约84亿元,占比2023年归母净利润59.52%。 汇率方面,公司2023年汇兑收益约2亿元,目前公司外汇策略为保持多币种结算,以减少单一外币结算比例太大带来的不确定性。往未来看,汇率波动带来的不确定性难以预测,今年一季度汇兑损失约1.1亿元,我们还是坚持稳健的外汇管理策略。 2024年一季度,公司营收178.18亿元,同比增长9.98%,归母净利润19.16亿元,同比增长5.78%,扣非归母净利润17.60亿元,同比增长13.27%。 我们预期国内经济逐步企稳,公司业绩可能呈现前低后高的趋势。全年归母利润希望在160-170亿,在当前环境下,挑战还是非常大的。公司将基于更加丰富的感知技术,为各类企业数字化转型,提供众多的场景数字化产品和解决方案。公司会持续改善内部运作机制和优化运营流程,成为各类企业数字化转型的伙伴。企业的数字化转型,是一个漫长的过程,将为公司未来业务增长提供巨大的成长空间,我们对此坚信不疑。 二、Q&A环节 Q:看到2023年年报“致股东”部分写到,公司正在成为OT(OperationalTechnology)厂商。我们理解公司以前是以感知产品为主的IT(Information Technology)公司,如今要成为OT公司,这对我们的产品线和未来发展有什么具体影响? A:其实以前我们并不敢把自己归为IT公司,可能更准确的说,以前我们应用和场景更多聚焦在安防领域,但在技术层面和IT公司是接近的,从技术上也许可以被列入IT公司大类。现在,我们做智能物联,安防是其中一个场景,所需的技术并不仅有视频,还有雷达、热成像、音频、X光等等。 做OT公司,也就是把这些技术应用到企业运营活动的场景中去,解决场景中的问题。通过数字化产品和解决方案,我们帮助企业解决运营过程中的问题。比如说,这些年我们做的工业相机可用于定位、测量和缺陷检测等和运营相关的活动,工业测温能应用的范围能达到3000多度的测温,X光设备可以用于工业中的缺陷检测,工业听诊可以用于设备运营的工作状态和异常的监测,高光谱技术可用于物质成分检测等等。在客户经营过程中的每个环节里,我们努力利用多种感知技术解决企业的问题,谢谢。 Q:2023年是第二年EBG的业务收入超过PBG。过去几年,整个宏观经济及投资方向发生改变,在此背景下,客户的需求发生什么变化,以后我们会持续看到EBG业务表现好于PBG业务吗? A:随着宏观环境的变化,政府治理的需求也在发生改变。早些年,中国经济高速发展,政府获得收益,并用于解决基础设施建设、社会治理等问题,我们也从中获益。近年来,政府更关注民生、经济发展等问题,以及如何提高政府治理效率,如何提高社会运营的效益等。政府的需求在变化,但会持续存在。因此,我们对PBG业务的未来还是乐观的,虽然这块收入可能有所下滑、投资有所减少,但它的基础还在,基本的社会运行需要支撑,不会下滑太多,这块市场更不会消失。总之,由于政府依然需要通过技术的手段提升治理水平、社会运营效率,并会保持相关投入,我们对PBG业务没有那么悲观。 另一方面,我们认为企业市场未来的增长是比较好的。我们以前和现在都在这个市场里,帮助企业提质、降本、增效,这是企业永恒的主题 。我们利用技术手段和方案帮助企业提高产品品质、降低运营成本、提升运营效率。其实,做这些事的很多产品以前就存在,但大多数是进口的,现在我们能够提供一些仪器仪表类的产品,在这个层面上,我们是继续在往产业的上游走。随着产业集中度的提高,细分行业领域的企业规模进一步提升,企业在技术改造和技术提升方面的需求更加强烈,所以我认为,EBG面对的业务机会正在进入一个更好的时代,谢谢。 Q:我们对今年国内的宏观形势展望还是比较保守或看不清晰。在这样的背景下,请问如何展望今年各板块国内主业的情况,包括对各个BG成长性的判断以及主要的担忧是什么? A:对于大家来说,对宏观的看法可能偏悲观一些,但是企业是微观的。过去几年的外部影响差不多结束了,市场会发生一些变化,整体是一个触底企稳的过程。在这个过程当中,由于海康方方面面涉及的行业比较广,在PBG、EBG、SMBG中,EBG我更乐观一些,可能PBG也没这么糟糕,过去几年积压下来没做的事情总会做的,包括万亿国债的投放,多少会带给我们一些机会。SMBG,经过过去几年的低谷,也到了企稳的状态 。所以我们没那么悲观,企业是微观的,会寻找自己的一些机会,谢谢。 Q:我们年报里看到,海康建立起物联感知、人工智能、大数据三大技术体系,并以很快的速度将这些包括大模型在内的前沿技术落地到客户的各种场景中。请问这背后的机制是怎么样的?研究院如何做到在探索前沿技术的同时,保证这些技术有比较高的转换效率,实现比较快速的落地变现? A:研发的机制方面,在海康的研发团队里,研究院处于基础技术的研发,所以对于基础技术会保持较长期、较提前的投入。例如,我们从2005年就开始投入人工智能,从最开始的周界安防相关的VCA技术,到车牌识别、生物特征识别,在早期人工智能发展还相对缓慢的阶段,海康就已经在这样的核心技术上进行投入了。 进入大模型阶段,我们也投入得很早,最早是做视觉大模型,并发现大模型的技术可以大幅度提升对视频的理解能力。同时,我们也较早在LLM方面投入大量资源、开展工作。因此,海康得益于在核心技术和基础技术上,长期且提前的投入布局。 在产品和应用方面,我们的技术主要通过产品研发中心和几个BG,向各产品线和行业应用进行辐射和拓展。过程中,我们有比较好的协作方式,包括需求导入、在底层技术上的构建、在项目应用中的支撑等,以及为了更好支撑产品和行业应用,我们构建了人工智能开放平台。截至目前,开放平台上已累计注册用户24,000家,面向用户生成超过10万个模型,并在100多个行业22,000多个项目中落地。近年来,这方面的应用保持高速增长趋势。 总之,我们一方面得益于长期在基础技术上投入,另一方面与产品部门和各个BG协作形成人工智能解决方案,并且通过开放平台快速赋能用户,谢谢。 Q:投资者对于海外业务一方面期待比国内更好的需求端的增长,一方面担心部分发达国家带来的政治扰动,所以想请公司领导分享过去一段时间在海外一线调研考察的真实感受,以及我们在面临不确定因素的准备和应对。 A:的确,海康这样的公司在海外面临一些挑战,特别是来自于发达国家。其中最大的挑战来自于美国和美国带动下的五眼国家,此外受到的影响比较有限。其次,我觉得中国制造业的长期优势依然存在。有说法提出某些地方取代中国,从制造业的角度,现在我还看不到,每个国家都有各自面临的挑战和困难。第三,像海康这样的中国公司,在安防等传统行业里的技术领先还是存在的,各方面的综合优势依然在。所以,我们也看到过去几年海康海外业务的增长,虽然海外市场增长比较缓慢,但还在增长过程中。 未来几年,我们基本判断海康的海外业务是增长的,并对海外业务做了组织架构、运作机制等调整,会进一步加大在海外的投入,在更多的国 家设立分支机构,适当做一些营销人员、通道及模式的调整,来适应各种变化。所以,我们对海外的未来几年还是比较乐观的。 除了主业部分,海康的创新业务在海外也在增长,包括之前的萤石、海康微影、海康机器人,海康智存,现在的海康睿影、海康慧影、汽车电子(重组后叫森思泰克)及海康消防,都在继续往海外走,加大海外市场投入。我们认为,中国企业在海外制造业市场的相对优势还在,我们对创新业务的海外发展有更大的期待,谢谢。 Q:一季度公司收入增速比大家想的要好一些,毛利率也同比改善提升,但最终在归母和归母扣非的增速上有些差异,所以想请教两个问题