宏观层面，美联储宣布降息25个基点，鲍威尔称此次降息为风险管理式降息，并暗示今年将累计降息3次。从供应端来看，原生铅产量随检修结束小幅恢复，再生铅受环保督查和废电瓶回收效率下降影响，产能释放放缓，开工率维持低位，多以保障长单为主。废电瓶市场处于报废淡季，炼厂到货情况不佳，持续制约再生铅产量。需求端，铅酸蓄电池需求平稳，汽车启动电池需求稳定，传统旺季逐步预热，新兴储能需求表现向好，但下游企业仍多处于观望状态，整体需求缓慢恢复。库存方面，国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求尚未有效拉动库存去化。综合来看，沪铅整体供应平稳，需求小幅恢复，美联储降息对铅价形成一定支撑。建议逢低布局多单。
关键数据：
- 沪铅主力合约收盘价：17145元/吨
- LME 3个月铅报价：2005美元/吨
- 沪铅持仓量：915302手
- 上期所库存：66561吨
- LME铅库存：225350吨
- 上海有色网1#铅现货价：16975元/吨
- 铅精矿50%-60%价格：16296元/吨
- 国产再生铅≥98.5%价格：16870元/吨
- 废电瓶市场均价：10137.5元/吨
- 蓄电池出口数量：41450万个
- 汽车产量：251万辆
- 新能源汽车产量：164.7万辆
研究结论：
沪铅整体供应平稳，需求小幅恢复，美联储降息25基点对铅价形成一定支撑。建议逢低布局多单。
