沪锌产业日报

宏观方面，美联储如期降息25基点，承认就业增长放缓并提及失业率小幅上升，删除“劳动力市场状况仍然稳健”的表述，判断就业下行风险上升，同时认为通胀水平有所上升。鲍威尔表示50基点降息呼声不高，本次降息属风险管理型，年内预计还降息两次，明年预计降息一次，信号鹰鸽参半。

基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费涨势放缓，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润空间较大，生产积极性增加。各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。海外锌矿偏紧导致进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降，出口窗口接近打开。需求端，下游呈现旺季不旺情况，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳有所回升。近期锌价回升，下游维持按需采购，成交氛围平淡，国内社库累增，现货升水维持低位；海外LME库存下降明显，现货升水上涨，对锌价构成支撑。

技术面，放量增仓价格下跌，多空交投分歧，关注22000关口支撑。

操作建议：暂时观望，或逢低轻仓做多。

关键数据：

• 期货市场：沪锌主力合约收盘价22035元/吨，11月合约价差-10元/吨，总持仓量229818手，前20名净持仓-12728手，仓单5424吨，上期所库存97617吨，LME库存48975吨。
• 现货市场：上海有色网0#锌现货价22010元/吨，长江有色市场1#锌现货价21790元/吨，ZN主力合约基差-2595元/吨，LME锌升贴水24.36美元/吨，昆明50%锌精矿到厂价16920元/吨，上海85%-86%破碎锌15550元/吨。
• 上游情况：WBMS锌供需平衡-12.47万吨，LIZSG锌供需平衡-69.11千吨，ILZSG全球锌矿产量100.75万吨，国内精炼锌产量61.7万吨，锌矿进口量45.59万吨。
• 产业情况：精炼锌进口量35156吨，出口量483吨，锌社会库存15.96万吨。
• 下游情况：镀锌板产量232万吨，销量234万吨，房屋新开工面积3520648万平方米，房屋竣工面积250342467万平方米，汽车产量251万辆，空调产量1967.88万台。
• 期权市场：锌平值看涨期权隐含波动率15.18%，锌平值看跌期权隐含波动率15.18%，锌平值期权20日历史波动率6.63%，60日历史波动率10.84%。