宏观方面，美联储如期降息25基点，承认就业增长放缓并提及通胀上行，预计年内还降息两次，信号鹰鸽参半。基本面，缅甸佤邦采矿证审批重启但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位。冶炼端，7月产量回升主要受企业复产和清理中间品影响，云南产区原料短缺，江西产区开工率低。需求端，下游订单恢复缓慢。近期锡价波动较小，处于高位，下游保持刚需，现货成交略有回暖，升水维持200元/吨，国内库存增加，LME库存回升，现货升水大幅下调。技术面，持仓增量价格下跌，多空分歧，关注MA60支撑。操作建议暂时观望或逢低轻仓做多。重点关注今日暂无消息。
关键数据：
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价269100元/吨，10月-11月合约收盘价-360元/吨；LME3个月锡34390美元/吨，主力合约持仓量22824手，前20名净持仓-8971手；LME锡总库存26450吨，注销仓单1905吨；上期所库存7897吨，仓单6914吨。
- 现货市场：SMM1#锡现货价270200元/吨，长江有色市场1#锡现货价270430元/吨，沪锡主力合约基差1100元/吨，LME锡升贴水-167.02美元/吨。
- 上游：进口锡矿砂及精矿1.21万吨，锡精矿(40%)平均价260000元/吨，加工费105000元/吨；锡精矿(60%)平均价264000元/吨，加工费65000元/吨。
- 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762.32吨；焊锡条60A个旧价175710元/吨；镀锡板产量160.14万吨，出口14.07万吨。
研究结论：
锡价整体波动较小，处于高位，下游刚需采买，现货成交略有回暖，但国内库存增加，LME库存回升且现货升水下调。建议暂时观望或逢低轻仓做多，关注MA60支撑。
