强势股脱水 _ 北美数据中心电源的新选择，龙头两个月已翻三倍

1. 光刻机国产化进展

   • 题材：光刻机+国产芯片
   • 核心事件：中芯国际测试国产浸没式深紫外光刻机（上海宇量昇制造），国产光刻机产业链取得进展。
   • 研报观点：光刻机是半导体设备国产率最低环节，ASML光刻机由800余家供应商提供核心部件（光源系统、光学系统、工件台系统），国产厂商在中低端市场取得进展，高端领域仍面临挑战。
   • 关注个股：福晶科技（显著低估，GKJ单机价值量最大、预期差最大）、阿石创（GKJ弹性新票）、茂莱光学、汇成真空、福光股份、波长光电等。

2. SOFC燃料电池概念

   • 题材：燃料电池
   • 核心事件：Bloom Energy（美股）股价近两个月翻三倍，为甲骨文等公司提供数据中心供电系统，SOFC技术应用于数据中心电源。
   • 研报观点：北美数据中心供电紧张，SOFC因快速部署、高效率、高可靠性等特性成为替代电源选择。Bloom Energy市占率约40%，2024年收入14.7亿美元，同比增长11%，累积订单超1GW。
   • 国内进展：三环集团等公司进入SOFC全球供应体系，国内示范项目快速推进。
   • 关注个股：三环集团。

3. 有色金属行业

   • 题材：有色金属+黄金
   • 核心事件：美联储降息预期增强，带动美元指数走弱，黄金、有色金属价格走强。
   • 研报观点：25H2有色金属或开启趋势性普涨周期，排序：银、钴>金、铜、铝、钢铁。短期金价受滞胀、流动性宽松等因素支撑，银价有望修复金银比，铜价中期看涨至1.1-1.2万美元，钴供给大幅收缩导致价格升至35-40万/吨。
   • 关注个股：山东黄金、中金黄金、株冶集团、盛达资源、紫金矿业、江西铜业股份、中国有色矿业、神火股份、天山铝业、华友钴业、腾远钴业、力勤资源、神火股份、天山铝业。

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