新金融范式下的黄金代币：重构全球价值网络的底层资产

新金融范式下的黄金代币：重构全球价值网络的底层资产 研究团队 唐博香港科技大学金融研究院 EvaMengHeadof Matrixdock, Matrixport DylanGuoResearch, Matrixport 机构介绍 香港科技大学金融研究院 香港科技大学金融研究院旨在通过整合和利用不同学科领域和不同高校院系的知识与资源，解决当前重大的社会和经济议题。我们与来自中国香港、内地和欧美地区的金融、经济和其他学科领域的学术研究者、行业从业者和政策制定者通力协作，旨在建立一个跨学科的国际化平台，以达成以下目标：（1）促进学界、业界和政界多个利益相关方的交流合作；（2）推动能解决重大现实问题的前沿研究；（3）为从业人士和政策制定者的科学决策提供信息支撑。针对香港当下所面临的重要挑战和发展机遇，研究院设立四大跨学科研究领域：（1）科技创新；（2）环境与社会责任；（3）财富管理；（4）宏观金融与地缘经济。 矩阵之门（Matrixport） Matrixport成立于2019年，是全球领先、亚洲最大的一站式加密金融服务平台，致力于为用户打造集加密资产交易、投资、借贷、托管、RWA、投研等功能于一体的超级账号。Matrixport的资金管理及托管量达60亿美金，为全球用户提供多样化的加密金融方案，助力用户实现资金利用率最大化和资产的持续增值。Matrixport拥有香港信托公司牌照&放债人牌照，美国金钱服务牌照，瑞士FINMA资管牌照，为英国FCA合规授权代表公司及瑞士FINMA SRO-VFQ会员。其子公司Fly Wing已获得新加坡大型支付机构牌照。Matrixport曾被CB Insights评为“全球50家最有前景的区块链和加密公司之一”，并入选胡润“2024全球独角兽榜”及2025年新加坡金融科技企业独角兽榜单。Matrixdock是Matrixport集团旗下的现实世界资产代币化平台，亚洲首发短期美债代币产品（STBT），并于2024年推出锚定99.99%纯度LBMA实物黄金的黄金代币（XAUm）。Matrixdock致力于成为用户进入高质量现实世界资产（RWA）投资市场的门户，专注于构建一个值得信赖、安全合规的RWA生态系统。 摘要 在全球金融体系数字化、去中心化与资产上链的趋势下，黄金这一跨越文明与时代的共识资产正迎来结构性重构的新机遇。作为兼具资产属性与货币属性的独特存在，黄金长期承担着全球储值、风险对冲与跨国信任锚定的角色。然而，传统实物黄金流动性低、交易成本高、金融可编程性弱，限制了其在新型数字金融体系中的作用。 实物支撑的黄金代币为这一难题提供了突破性方案。通过将真实黄金上链并以加密方式确权，它不仅保留了黄金的稀缺性与无信用风险特征，还赋予其可编程性与高流动性，实现了从“仓储型资产”到“系统级金融组件”的跃迁。与依赖美债或单一法币锚定的主流稳定币相比，黄金代币具备抗审查、跨主权、去信用风险等制度优势，可显著缓解当前稳定币体系的结构性短板。 黄金代币在储值、支付与抵押三大功能上的融合，使其有潜力成为去中心化金融（DeFi）核心抵押品、跨境结算媒介及新兴经济体储备资产，并在全球金融网络中充当桥接资产。其规模化流通是成为金融底层资产的前提，这一过程需要链上与链下的双轮驱动：一方面在链上深度嵌入流动性池、稳定币铸造机制及主流钱包应用，另一方面在链下与交易平台、金库托管及跨境支付网络无缝对接。 黄金代币的兴起，预示着一种不依赖主权货币体系、面向全球用户的新型数字资产中枢正在形成，并有望推动全球金融格局发生制度性与结构性的双重变革。 目录 1.新金融范式的崛起：当前金融系统正面临效率瓶颈........................................................11.1全球金融体系的结构性瓶颈.....................................................................................11.2新金融的时代逻辑....................................................................................................11.3技术协同驱动金融系统升级.....................................................................................21.4黄金的战略定位........................................................................................................32.黄金为何是新金融下的关键资产模块？............................................................................52.1黄金的天然优势：全球共识、价值锚定、抗审查资产...........................................52.2现实市场中的痛点：黄金的“沉默”形态不适配新金融.......................................62.3数字化浪潮下的确定性趋势：黄金必须上链，才能参与未来...............................83.黄金代币的链上价值与结构优势.....................................................................................133.1黄金代币是现实资产上链（RWA）的“第三种资产形态”...................................133.2使用门槛低、接受度广泛，具备高普惠性金融特征.............................................133.3面向AI经济体的适配性：黄金代币的“机器可组合价值”...............................144.黄金代币的支付与交易功能：通向未来的发展路径......................................................154.1与稳定币的竞合与互补...........................................................................................154.2嵌入钱包与支付系统的可行路径...........................................................................154.3构建基于黄金代币的跨境支付网络........................................................................165.黄金代币的信任架构与合规边界.....................................................................................185.1基础设施选择：公链在透明性与抗审查性的天然优势.........................................185.2可控信任的实现路径：中心化托管+链上可验证..............................................185.3合规路径：从区域试点走向全球信任协作............................................................196.黄金代币规模化路径：流动性与应用场景建设..............................................................206.1规模化是黄金代币构建的核心目标.......................................................................206.2 “深度优先”是黄金代币的流动性建设的首要任务.............................................216.3 XAUm案例剖析：市场实践与应用场景..................................................................217.黄金代币的可组合性与技术创新价值.............................................................................247.1可组合性：构建新资产的模块基础.......................................................................247.2与AI系统的深度融合：构建智能金融基础组件..................................................247.3数据资产化：构建金融智能系统的行为基础........................................................257.4现实场景中的可用性与开发开放性.......................................................................258.风险与挑战.......................................................................................................................268.1中心化托管风险......................................................................................................268.2监管不确定性风险..................................................................................................268.3流动性与价格操控风险..........................................................................................268.4技术风险.................................................................................................................268.5声誉与信息透明度风险..........................................................................................27 1.新金融范式的崛起：当前金融系统正面临效率瓶颈 1.1全球金融体系的结构性瓶颈 当前的全球金融体系正处于深度转型的前夜，其基础能力与实际需求之间的矛盾日益突出。一方面，地缘政治的不确定性、跨境价值流动的增长、以及新型经济主体的崛起对金融系统提出了更高的要求；另一方面，传统金融基础设施的运行方式却未能跟上变化的节奏，逐步暴露出连接效率低、信息透明度不足、系统割裂等深层问题。 这一结构性瓶颈首先体现在全球范围内的货币信任压力