功率半导体行业逐步回暖,汽车和数据中心成为主要增长方向。2025年第二季度,行业营收和利润均实现同环比增长,毛利率和存货周转天数也保持改善。新能源汽车领域,主驱IGBT模块国产厂商份额提升,碳化硅渗透率加速,800V车型渗透率约13.5%。数据中心领域,预计未来五年全球服务器市场复合年增长率为18.5%,SiC/GaN加速渗透。光伏逆变器价格保持稳定,出口数据向好,储能需求旺盛。功率器件交期和价格保持稳定,供给端基本触底企稳。投资建议关注扬杰科技、新洁能、华润微、士兰微、东微半导、斯达半导、捷捷微电、芯联集成、华虹半导体在新器件、新工艺及新市场的拓展,以及天岳先进等碳化硅衬底企业。