行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

南华期货豆一日报：弱势运行20250917

2025-09-17 南华期货 ShenLM

核心矛盾：国产大豆市场处于供给阶段性宽松预期转为现实阶段，价格承压为主；中下游主体观望等待新季粮源大量上市，博弈低价采购，收购积极性不高，当前现货购销清淡；豆一期货在供给宽松预期压制下维持空头趋势运行；中美贸易关系走向不确定性较大，未来进口节奏将影响国产大豆需求表现。
利多解读：
- 本周中储粮单向拍卖未见公告，减少拍卖场次或暂停拍卖安排有利于减轻现货市场压力，关注其具体拍卖安排。
- 9月消费市场逐步恢复，食用需求有回暖预期。
利空解读：
- 国产大豆市场进入新季收获上市期，供应的阶段性宽松对价格造成较大压力。
- 采购端表现消极，博弈低价心态下价格恐向下寻求平衡。
盘面价格行为导向情景分析：
- 现货敞口策略推荐：
  - 套保工具：豆一期货A2511
  - 买卖方向：做空
  - 套保比例：30%
  - 建议入场区间：4000-4050
- 库存管理：
  - 种植主体：秋季收获新豆售粮需求较大，但阶段性卖压较大使价格承压，多借助期价反弹，适当锁定种植利润，做空豆一期货A2511，套保比例30%，建议入场区间4000-4050。
  - 集中上市：卖方议价权减弱，多卖出看涨期权，提高售粮价格A2511-C-4050，卖出比例30%，持有。
- 采购管理：担心原粮价格上涨，增加采购成本，空价格下跌概率较大，中期等待采购现货为主，关注远期采购管理A2603，A2605，多-等待秋季价格指引。
关键数据：
- 豆一主力收盘价：3939元/吨（2025年9月16日），涨跌-15元，跌幅0.38%。
- 历史价格对比：2021年4000元/吨，2022年3880元/吨，2023年3950元/吨，2024年3960元/吨。