油料周报：豆一区间震荡，花生弱势运行

大豆市场分析 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2609收盘价4684元/吨，环比下跌63元，跌幅1..33%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A09-44，较上周上涨63；宝清地区食用豆基差A09-84，较上周上涨63；富锦地区食用豆现货基差A09-84，较上周上涨63；尚志地区食用豆现货基差A09-44，较上周上涨63。 大豆供需 据调研，国内国产陈豆仍有流通余量，国储、省储货源持续投放但现货承接力偏弱；东北新季大豆种植面积下调，产区连续阴雨导致苗情不及往年，远期存在供给收缩预期；国内大豆周度到港209.95万吨，油厂大豆库存757.75万吨，同比增幅15.25%，千万吨级进口大豆持续分流国产豆食品、饲料需求。需求方面，暑期高温压制豆制品终端消费，下游加工厂极低库存运行，仅按需零星采购。本周现货区域走势分化，东北高蛋白优质大豆报价坚挺，普通品质国产豆小幅阴跌，黄淮海产区受高温、台风降雨影响购销基本停滞，拍卖端九三集团4550元/吨底价大豆全部流拍，黑龙江省储大豆成交率不足五成，持续走弱的拍卖数据进一步拖累现货流通。 市场分析 短期盘面延续区间震荡格局，资金观望情绪难快速消散，价格行情受供需两端多空因素共同约束。供应层面，短期存量陈豆叠加拍卖货源持续投放，拍卖成交低迷印证近端现货供给宽松，持续压制盘面上行空间；远期东北新季大豆种植面积下调、田间长势偏弱，叠加种植成本抬升，供给收缩预期持续为远月合约提供底部支撑，巴西大豆出口维持高位，全球油料宽松格局不变。需求层面，高温淡季下豆制品消费难以快速回暖，食品加工厂随采随购的低库存采购模式短期延续，养殖端亏损持续抑制饲料需求，豆粕价格震荡偏强带来持续替代冲击，豆一暂无需求端实质性利多支撑。市场多空博弈加剧，暂无明确单边驱动，综合判断盘面维持区间震荡运行。后续需重点跟踪美豆主产区天气变化、黑龙江省储大豆拍卖成交数据、下游食品企业集中补库信号以及东北新豆田间长势，上述变量将成为打破当前震荡格局的核心催化因素。 策略 中性 风险 花生市场分析 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本周收盘花生2611合约8230元/吨，环比上周下跌188元，跌幅2.23%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK11-1030，较上周上涨188；山东临沂地区现货基差PK11-1630，较上周上涨188；河北衡水地区现货基差PK11-430，较上周上涨188。 花生供需 全国样本油厂花生库存29.06万吨，周环比减少1.948万吨，降幅6.28%；当周油厂国产花生有效到货量1.541万吨，较上周1.721万吨减少0.18万吨，油厂采购意愿偏弱，通货米合同价下调50元/吨。本周花生油样本企业开机率23.76%，环比提升2.45个百分点，主因一家大型油厂复产，但整体仍处于低位。商品米流通端，筛选厂持续谨慎加工、开工走低，东北产区花生降水增多，粮贩出货积极性抬升，区域现货价格走弱；河南冷库货源价格企稳，但下游食品加工需求低迷，批发市场随销随购，贸易商囤货意愿低迷，整体走货缓慢。加工利润端，山东油厂花生压榨理论利润-16.19元/吨，环比修复20.12元；48蛋白花生粕均价2950元/吨，周度上涨50元；一级花生油均价14267元/吨，小幅回落16元，实单存在议价空间。海外进口花生到港平稳，港口库存压力有限，外盘仅作次要参考。 市场分析 供应端，河南产区冷库库存偏高，高温高湿环境推动持货商出货意愿提升，东北基层余粮逐步流通，筛选企业加工意愿低迷，陈季货源整体流通宽松；全国花生种植面积小幅下降，新季春花生上市窗口逐步临近，但短期暂无明显减产风险，主产区未来十日降水充沛，天气暂呈中性影响。需求端，终端食用消费持续淡季，食品企业加工率偏低，流通市场无补库动作；油厂花生库存虽持续去化，但库存总量仍处历史高位，压制新季采购节奏；水产饲料需求随三伏天升温有所好转，但花生粕黄曲霉指标偏高，配方添加比例受限。市场心态层面，仅10%压榨企业、15%贸易商看涨，超四成市场主体看跌，震荡观望情绪占主流。综合来看，下游需求缺乏有效支撑，市场成交承压，预计后市花生现货盘面整体维持偏弱震荡格局；花生油处于消费淡季，油厂让利走货，报价预计弱稳运行；花生粕受豆粕走强带动，行情存在震荡偏强预期，后续重点跟踪豆粕价格与产区天气变化。 策略 中性 风险 无 图表 图1：豆一主力合约价格............................................................................................................................................................4图2：大豆现货价格：国标一等：尚志市................................................................................................................................4图3：大豆现货价格：国标一等：宝清县................................................................................................................................4图4：大豆现货价格：国标一等：巴彦市................................................................................................................................4图5：豆一现货基差....................................................................................................................................................................4图6：豆一：01-05价差...............................................................................................................................................................4图7：豆一：05-09价差...............................................................................................................................................................5图8：中国大豆产量....................................................................................................................................................................5图9：中国大豆食品级消费量....................................................................................................................................................5图10：中国大豆期末库存..........................................................................................................................................................5图11：国产花生仁现货价格：南阳市......................................................................................................................................5图12：国产花生仁现货价格：临沂市......................................................................................................................................5图13：花生主力合约价格..........................................................................................................................................................6图14：花生现货基差..................................................................................................................................................................6图15：花生：01-04价差.............................................................................................................................................................6图16：花生：04-10价差.............................................................................................................................................................6图17：中国花生产量..................................................................................................................................................................6图18：中国花生消费量..............................................................................................................................................................6图19：中国花生库存..................................................................................................................................................................7图20：中国自全球进口花生量...............