模拟芯片反倾销调查解读

2025年09月16日 20:17 发言人1 00:00各位投资者朋友，大家晚上好。 发言人1 00:02欢迎参加我们PN天气团队的那关于煤产模拟芯片这个反信票调查的解读。 发言人1 00:10我们看到在9月13号，商务部公布了对于原产于美国的进口模拟芯片这个反清箱的立案调查。 发言人1 00:19这次调查确定的倾销的调查期是从2024年的，一月1号至2024年的12月31日。 发言人1 00:27产业损害的调查期是在2022年的1月1日到2024年的12月31日。 发言人1 00:35那调查范围就是原产于美国的进口商相关的模拟芯片。 发言人1 00:40那相关的这个模拟芯片就是使用了40纳米及以上工艺制成的通用的接口芯片和三级驱动芯片。 发言人1 00:48那这一次的这个立案调查原由其实是，因为在，7月23号的时候，商务部收到了江苏省半导体行业协会代表国内相关模拟芯片产业，正式递交了这个反经销的调查申请。 发言人1 01:07那这次协会递交的文件的，包厂商包括像，TIADI博通和安森美。 发言人1 01:15 根据这个申请人提交的初步的数据，显示，在2022年到2024年，申请调查产品积累进口量累计增长37%，但是进口价格累计下降52%，压低和抑制了国内产品的销售价格，对国内产业的生产经营造成了损害。 发言人1 01:38下面我们来简单的去介绍一下什么是模拟芯片。 发言人1 01:42模拟芯片根据功能和产品类型的不同可以分成，主要是分成信号链和电源管理芯片这两大类。 发言人1 01:52信号链芯片它是只有接收、传送、转换、放大、录播的这个功能的这个模拟电路。 发言人1 01:58它的产品品类包括像隔离器、比较器、信号转换接口，然后放大器、定时器等等。 发言人1 02:05电源管理芯片它是用来管理电池和电路关系的那主要就是负责电能的转换、分配、检测和监控。 发言人1 02:14它的类型主要分成像电动压器、DCDC3级驱动、ACDC，还有电池管理，充电等等。 发言人1 02:24模拟芯片它的下游覆盖是非常分散的，包括像消费电子工业、汽车、通信、泛能源等等。 发言人1 02:32正是这样的一个特点造成了它的产品需求的多样化。 发言人1 02:38单一的模拟芯片公司，他们需要去维护大量不同的产品的编号来符合市场的需求。 发言人1 02:46 像PI这样子的国际的顶尖的大厂，它的产品的目录包含超过5万个型号，部分产品的生命周期可能会超过十年。 发言人1 02:57 也就是说模拟推现它的整个生命周期其实是比较长的那我们根据CUA的招招股，就港股的招股说明书中所引用的数据，在像这个新源汽车智能的设备，包括人工智能基础设施的快速发展推动之下，模拟中国模拟芯片的整体的市场规模从2020年的1211亿元，提升到2024年的1953亿元，也就是将近2000亿这么个规模。 发言人1 03:30 那这个期间的复合增速达到12.7%，并且一在2025年到2029年，预计获以11%的复合增速继续增长，到2029年达到3346亿元。 发言人1 03:45但是中国模拟芯片的供应链发展相对是比较晚的那市场的供应量是要依赖于国际的供应商。 发言人1 03:55根据纳斯威招股书中引用的这个数据，2024年在国场化率方面，模拟芯片的国产化率像三个电子比率是有40%到50%。 发言人1 04:06但是像其他的通信只有20%到25%。 发言人1 04:10 工业领域是10%到15%，尤其是汽车领域只有5%左右。 所以这个国产的替代的这个空间其实是比较大的那模拟芯片就是以它的广泛的应用和多样化的产品组合为特点。 发言人1 04:30它的这个竞争格局也是多业并存。 发言人1 04:33像以TI为代表这样子的国一巨头，凭借着深厚的技术积累和丰富的产品组合，在中国市场依然是占据主导。 发言人1 04:42但是模拟芯片它和数据芯片不一样，它主要依赖的是成熟的工艺制程。 发言人1 04:47而我们国内其实拥有充足的成熟制成的产能。 发言人1 04:52在国内政策的支持和供应链的共同努力之下，本土的企业是在不断的去攻克了关键的技术。 发言人1 05:00产品组合也在不断的丰富，在各个细分市场的渗透率在不断的提升。 发言人1 05:06 比如说像消费电子的这个南星、盛邦，然后像通信的rap 2维，工业的像这个杰华特，然后包括汽车的那行为等等，这些公司是其实是有比较快的发展，我们其实可以回忆一下今年所发生的关于模拟芯片相关的一些事件。 在四月份这个关税的背景之下，半导体行业协会在4月11日发布了关于半导体产品原产地并认定规则的这个紧急通知。 称根据海关总署的相关规定，集成调入原产地，那你这个留片地认定为原产地，这就意味着金源制造而不是封装销售环节，是这个原产地判断的核心的环节。 发言人1 05:53进口报关的时候的原产地就是以，金源流片厂所在地去进行申报。 发言人1 06:00当时在这样一个背景之下，四月份的时候模拟芯片的相关的公司其实是有比较大一波的涨幅。 发言人1 06:08但是之后随着中美关系的缓和，这个涨幅是有所回落。 发言人1 06:14那么在全球模拟芯片的制造商中，目前像美系的PI和ADI是这个龙头。 发言人1 06:222024全年PI的总营收是156.4 1亿元，其中来自中国区收入是30点一二亿元，占比达到19.26%左右。 发言人1 06:33T2TI在2024财年它的模拟的业务收入是在121.61亿美元。 发言人1 06:39假设他的这个模拟业务户的收入中，这个中国区的销售占比依然是19.26%的话。 那么我们就可以大致估算出2027年TI在中国区销售的模拟芯片的规模，其是超过23亿元的，也是一百多的叫人民币的这个规模。 发言人1 06:58 在此前前两年天安是通过扩大它的产能投放，包括降价这样一些策略来抢占市场份额，导致模拟芯片市场经营非常的激烈，国内的模拟芯片相关的企业，他们的利润端也还是比较承压的，同时我们也看到最近在八月份的时候，TI是有发布一个大范围涨价的这样一个通知。 发言人1 07:26目前国内模拟芯片行业大概是个什么样子的情况？ 发言人1 07:30那上一周我们有发布电子行业的半年度的相关的总结。 那从数据上我们可以看到，根据I贩的这统计，今年上半年模拟芯片相关上市公司他们说是在245亿，同比增长13.16%，是有比较温和的这样一个付出。 发言人1 07:50那个人母金利润是五个亿，同比增长280%。 模拟芯片它其实它的这个行业下行周期是要比存储芯片和这个逻辑芯片要晚的那从去年逻辑是今年上半年开始，模拟芯片它的营收有这样一个稳中的稳中有升。 发言人1 08:12与数的芯片不同的是，它它的这个利润规模在经历了2021年的高峰之后，是有比较大幅度的回调。 发言人1 08:19 那今年上半年模拟芯片起它们的利润规模虽然和前期的这样一年利润高点仍然是有比较大的一些差距，是但是依然是回到了一个正增长的这么一个态势。 发言人1 08:32也就说明在2021年当时模拟芯片缺芯潮涨价潮头或炒作这一系列之后所带来的像这个降价趋木藤这些后遗症也是在逐渐的消退。 发言人1 08:45产业的发展在趋于健康。 发言人1 08:48今年上半年模拟芯片相关上市公司的毛利率是35.34%，净利率只有1.9%。 发言人1 08:56我们看到其实虽然是公司是实现了比较大的营收的增长，但是利润端上半年就是利润超过一个亿的模拟芯片公司其实屈指可数的。 发言人1 09:09包括有一些公司其实更多的是处于亏损的状看。 发言人1 09:16但是这一点其实还是我们刚才所说的，跟行业的这个特点相是有关系的。 发言人1 09:22和数数芯片那种通用型芯片不太一样的模拟芯片它的应用场景是更加的分散，就是涵盖了像电子、能源、家电、工业等各个领域。 发言人1 09:34所以警惕程度和整个经济其实那些都会更相关一些。 发言人1 09:42我们以这个龙头盛邦为例的话，像盛邦它目前拥有六千多款的这样一个产品。 发言人1 09:49从二三年起，公司每年它的新增的产品的料号是700款。 然后目前但是维持着这么一个研发的节奏，也就是说它是依靠他自身的这个品类的扩张时间比较稳健的增长。 发言人1 10:04 今年上半年上邦他的营收是18.19亿，同比增长15.37%，净利润是两个亿，同比增长12.42%，整体是比较稳健的，尤其我们看到这个二季度公司的这个呃，营收是10.29亿，同比增长21.46%，环比是在30%的一个增长。 发言人1 10:31利润端是1.41亿，同比增长13.5%环比是实在的136月份的那整个的这个菜市还是比较好的。 发言人1 10:42如果说后续模拟国内模拟芯片的成长的话，我们觉得有几类。 发言人1 10:47第一类是像盛邦这样子的龙头的公司，他们是依赖于自身的这个产品品类稳健的扩张，就实现超越行业的这样一个增速。 发言人1 10:59第二个是像原先的占据了某一个特定的市场，工业或者是通信，像这个恢复或者是啊行为这样子公司在有了一定的基础之后，他们再去逐步的去扩展自己的产品的品类。 发言人1 11:14 还有一位就是像在电源管理电荷泵这个市场做的比较极致的，像南京，也是在扩充自己的这个产品的品类。 发言人1 11:25另一类就是像一些在细分市场的，专注于在细分市场深耕的公司。 发言人1 11:33像美星社，他们的在光学传感器这个领域，也是目前取得了比较大的这样一个突破。 发言人1 11:39 我们觉得这些公司后续都会有比较好的发展，最后回到这次的反经销的这个调查来说，我们认为这次的反经销调查是有望重塑健康的产业发展环境。 发言人1 11:52 虽然国内模拟芯片的市场竞争力和营业收入是在稳步的增长，但是我们也看到它利润的空间在市场环境和过度竞争的压力之下，其实在被压缩。 发言人1 12:07这也成为了目前限制国内模拟芯片产业健康发展的一个比较大的隐患。 发言人1 12:12所以这次稍部队美美产的模拟芯片去展开反倾销的调查。 发言人1 12:18 以这是针对前期美国对华半导体政策的回应，也是和当下我们国内反对者们这个大环境相呼应，同时也为国内的国产模拟芯片行业行稳致远，健康发展能够去铺平一个道路。 发言人1 12:34 最后在投资建议方面我们建议关注模拟国内的模拟芯片的公司，像盛邦股份、热土、蓝星科技、杰华特、纳新威、文泰科技、金峰名园、世迪威、明威电子、龙盛股份、艾微电子、美新盛新鹏、威力新威等，以及代工的厂商，像中芯国际航空公司的那以上就是我今天的分享，也欢迎各位投资者后续关注我们TMT团队等更多的会议。