盘后SCFIS更新于1440.24点回落8.1%，中欧班列停运，货量占比11%

中信期货研究|航运策略⽇报 盘 后S C F I S更 新 于 1 4 4 0 . 2 4 点 回 落 8 .1%，中欧班列停运，货量占比11% 现货维持弱势，关注12合约节奏切换。 我们前期多次提示现货疲弱，盘面有向下压力。9月下半月（38-39周）价格维持加速回落，10月上半月运价显示沿用。 后续来看，39-40周运力未集中体现停航规模，因此9月底在各家降价备货节奏下，仍有跌价预期。 而12、02合约因中欧班列停运、国庆预期停航、挺价因素近期仍偏强；从装载率来看，部分船司仍有压力，因此需关注下周再度降价囤货风险。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 现货市场运价震荡偏弱，今日TCI指数欧线环比下跌11.9%，小柜和大柜分别达到1311.67和2080.5美元。MSC到10月上半月降至1590美元/FEU。航运公司仍有一定揽货压力，现货运价震荡偏弱。今日中欧班列停运对海运端需求情绪形成一定支撑，今日12、02合约涨幅较高，10合约跌幅收窄；最终10合约收于1163点微涨0.5%持仓量小幅上涨至4.7万手；12合约收于1656点，持仓量位于1.95万手，未出现增仓。盘后SCFIS更新于1440.24点，环比回落8.1%，对应9月上旬发运价格。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 GEMINI：MSK9月第四周运价下线，昨日自开舱1550后上涨至1590美元/FEU，HPL-QQ维持1935美元/FEU，HPL-SPOT维持1535美元/FEU。 OCEAN：OOCL9月下半月至10月4日线上运价维持1600-1700美元/FEU，EMC运价位于1610-1710美元/FEU，CMA9月下半月运价位于1720美元/FEU，环比上周下跌300美元。 MSC&PA：ONE9月下旬及10月上半月运价分别为1643、1655美元/FEU;MSC10月上半月沿用，位于1590美元/FEU;HMM维持1600美元/FEU。 基本面方面，中欧班列被迫停运，波兰与俄紧张升级，中国呼吁维护国际供应链稳定。目前中欧班列主要有7大线路都经过波兰；货运量方面，据中国日报网，2024年中欧班列累计开行1.9万列，发送货物207万标箱，占亚洲-欧洲货运量11.3%；中欧班列发运至俄罗斯比例达58.8%，而发运至德国货量占比为8.6%，约为17.8万标箱左右，占亚洲-欧洲货运量1%左右。铁路运输时间通常为15-20天，运价相对海运更高。 宏观方面，（1）中美在西班牙就有关经贸问题举行会谈（2）墨西哥总统称本周将与中国讨论对华征收最高50%关税，外交部回应：中方始终倡导普惠包容的经济全球化，反对各种形式的单边主义、保护主义以及歧视性排他性措施，坚决反对在他人胁迫下，以各种名目对华设限，损害中方的正当权益。中方将根据实际情况坚决维护自身权益。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 交易逻辑：现货维持弱势，关注12合约节奏切换。 我们前期多次提示现货疲弱，盘面有向下压力。 9月下半月（38-39周）价格维持加速回落，10月上半月运价显示沿用。 后续来看，39-40周运力未集中体现停航规模，因此9月底在各家降价备货节奏下，仍有跌价预期。 而12、02合约因中欧班列停运、国庆预期停航、挺价因素近期仍偏强；从装载率来看，部分船司仍有压力，因此需关注下周再度降价囤货风险。 展望：震荡。国庆节前关注移仓换月节奏，10合约可逢低止盈。 1600点下方试多12合约 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 SCFIS更新于1440.24点，环比回落8.1%，对应9月上旬发运价格。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com