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基本面
- ICAC和USDA预测2025/26年度全球棉花产量分别为2550万吨和2562.2万吨，消费量分别为2550万吨和2587.2万吨，期末库存预估1592.5万吨（USDA）。
- 中国农业部预计2025/26年度棉花产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，整体判断为中性。
- 海关数据显示，8月中国纺织品服装出口265.4亿美元（同比降5%），棉花进口5万吨（降73.2%），棉纱进口11万吨（增15.38%）。
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基差与库存
- 现货3128b全国均价15249，基差1544（01合约），升水期货，偏多。
- 中国农业部预计2025/26年度期末库存823万吨，偏空。
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盘面与持仓
- 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，01合约日内13800-14000区间震荡。
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利多与利空因素
- 利多：中美互加关税减少，商业库存同比降低，金九银十消费旺季预期增强。
- 利空：贸易谈判延期，对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市。
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市场预期
- 金九银十旺季到来，但市场分歧较大；8月出口数据不理想，新棉上市套保压力增加。
