天然橡胶周报（RU&NR）

国贸期货能源化工研究中心2025-09-16 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:市 场 情 绪 走 弱 ， 橡 胶 冲 高 回 落 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 市 场 情 绪 降 温 ， 橡 胶 重 回 弱 势 ◼市场情绪降温，橡胶重回弱势：本周天胶冲高回落。基本面方面，国内产区降水扰动缓解，供应明显上量，海外产区雨水扰动供应，原料价格高企，下游企业排产好于预期产能利用率明显上涨，中游库存延续下降。然而商品市场情绪整体走弱，橡胶呈现高位回落走势。截至9月12日收盘，RU主力收15820元/吨，周度下跌505元/吨（-3.09%），20号胶主力收12555元/吨，周度下跌535元/吨（-4.09%）。 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 小 幅 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U 2 6 0 1合 约 持 仓 减 少 明 显 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：N R总 持 仓 小 幅 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 小 幅 扩 大 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 产 区 降 雨 有 所 减 弱 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 杯 胶 价 格 偏 强 支 撑 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ：7月 份A N R P C累 计 产 量5 7 1万 吨 （+ 1 . 2 9 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ：7月 份A N R P C累 计 出 口 量5 4 4 . 3万 吨 （+ 5 . 5 4 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 进 口 ：1-7月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶3 6 0 . 0 5万 吨 （+ 2 1 . 8 2 %） ◼2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期的61.6万吨增加7.8%。1-8月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2024年同期的451.4万吨增加19%。 ◼2025年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）出口量0.58万吨，环比减少36.24%，同比减少3.75%，2025年1-7月累计出口数量6.04万吨，累计同比增加30.18%。 中 国 进 口 ：1-7月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶3 6 0 . 0 5万 吨 （+ 2 1 . 8 2 %） ◼2025年7月份我国天然橡胶进口量环比增加2.47%，海外工厂前期集中发货订单仍陆续到港中，叠加云南替代种植指标进入，中国进口环比小幅增量。 ◼从进口产销国对比来看，在7月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、老挝居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为18.93吨，环比减少17.55%。 中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 小 幅 下 降 ◼截至2025年9月7日，中国天然橡胶社会库存125.8万吨，环比下降0.7万吨，降幅0.57%。中国深色胶社会总库存为79.3万吨，环比降0.5%。中国浅色胶社会总库存为46.5万吨，环比降0.7%。 ◼青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.23万吨，环比上期减少1万吨，降幅1.66%。保税区库存7.23万吨，降幅1.24%；一般贸易库存52万吨，降幅1.72%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 轮 胎 产 能 利 用 率 回 升 ◼本周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为66.31%，环比+5.57个百分点，同比+4.23个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为72.61%，环比+5.69个百分点，同比-7.31个百分点。 ◼预计下周期多数企业维持当前排产状态，以储备“国庆节”前后库存，以及弥补前期订单缺口，整体产能利用率小幅波动为主。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 有 所 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 ：7月 汽 车 销 量 增 速 扩 大 ，8月 重 卡 销 量 同 比 大 增 ◼乘联会数据，7月，汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增 长13.3%和14.7%。1-7月，汽 车 产 销 分 别 完 成1823.5万 辆和1826.9万 辆，同 比分 别增 长12.7%和12%，产销增速较1-6月分别扩大0.2个和0.6个百分点。 ◼根据第一商用车网的数据，2025年8月，我国重卡市场共计销售约8.7万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比今年7月小幅上涨2%，比上年同期的6.25万辆增长约39%。 轮 胎 出 口 ：1-7月 轮 胎 出 口5 3 4万 吨 （+ 4 . 9 %） ◼海关数据显示，7月份我国橡胶轮胎出 口83万 吨，同 比（下 同）增 长2.5%；较6月份减少5万吨；出口金额约145.57亿元，增长0.5%。其中，新的充气橡胶轮胎出口80万吨，增长2.1%；出口金额约为140.54亿元，增长0.4%。按条数计算，7月新的充气 橡 胶 轮 胎 出 口6060万 条，增 长6.8%，较6月份减少448万条。 ◼1~7月，我国橡胶轮胎累计出口534万 吨，增 长4.9%； 出 口 金 额 约 为941.41亿元，增长5.5%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口515万吨，增长4.6%；出口金额为906.25亿元，增长5.5%。按条数计算，1~7月，我国累计出口新的充气橡胶轮胎3.915亿条，增长9.9%。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 亏 损 ， 泰 国 乳 胶 利 润 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 混 合 期 现 价 差 小 幅 缩 窄 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 老 全 乳-3 L价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎