天然橡胶周报（RU&NR）

主要观点及策略概述

• 天然橡胶市场情绪走弱，橡胶冲高回落。
• 基本面显示国内产区供应增加，海外产区雨水扰动，原料价格高企，下游企业排产好于预期，产能利用率上涨，中游库存下降，但商品市场情绪整体走弱。

行情回顾：市场情绪降温，橡胶重回弱势

• 本周天胶冲高回落，RU主力合约下跌3.09%，20号胶主力合约下跌4.09%。
• 现货价格小幅回落，盘面持仓R U 2601合约和NR总持仓小幅回落，RU-NR价差小幅扩大。

橡胶供需基本面数据

• 产区天气：产区降水有所减弱。
• 上游原料：杯胶价格偏强支撑。
• 主产国产量：7月ANRPC累计产量同比增长1.29%。
• 主产国出口量：7月ANRPC累计出口量同比增长5.54%。
• 中国进口：1-7月中国进口天然橡胶360.05万吨，同比增长21.82%；8月进口66.4万吨，同比增长7.8%。
• 中国出口：7月中国天然橡胶出口0.58万吨，环比减少36.24%，同比减少3.75%；1-7月累计出口6.04万吨，同比增长30.18%。
• 中游库存：截至9月7日，中国天然橡胶社会库存125.8万吨，环比下降0.57%；青岛地区天胶保税和一般贸易库存环比下降1万吨。
• 下游轮胎需求：本周中国全钢和半钢轮胎产能利用率环比分别上升5.57和5.69个百分点；预计下周期产能利用率小幅波动。
• 下游轮胎库存：山东地区轮胎库存有所下降。
• 汽车及重卡：7月汽车销量同比增长14.7%，1-7月产销同比增长12.7%和12%；8月重卡销量同比增长39%。
• 轮胎出口：1-7月轮胎出口534万吨，同比增长4.9%。
• 成本利润：泰标生产利润亏损，泰国乳胶利润回落。
• 期现价差：混合期现价差小幅缩窄，老全乳-3L价差回落。

研究结论

• 天然橡胶市场基本面支撑，但市场情绪走弱导致价格冲高回落。
• 下游轮胎需求向好，库存下降，但整体市场情绪偏弱影响价格表现。
• 预计短期内橡胶价格将维持弱势，关注供需变化和市场情绪转变。