核心观点
养殖产业链
生猪
- 猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。
- 生猪屠宰开工率环比下降，但出栏量同增16.4%。
- 基本面（能繁母猪存栏下降、自繁自养盈利下降）和政策面（非瘟疫情风险上升、产能调控座谈会）共振，行业产能去化预期提升。
- 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
白鸡
- 鸡苗价格高位震荡，鸡价震荡走弱。
- 行业产能处于历史高位，前7月引种较少。
- 鸡价近期走势偏强，预计强势有望延续至4季度。
- 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注益生股份。
黄鸡
- 鸡价大幅上涨，产能低位。
- 鸡价近期大幅上涨主要受产能低位和消费需求恢复增长的影响。
- 预计4季度，随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或持续反弹。
- 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。
动保
- 行业景气年初以来触底回升，主要上市公司中报业绩表现良好。
- 泰妙菌素和泰万菌素等产品市场均价上涨，国产猫三联疫苗销量增长明显。
- 建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
种植产业链
种业
- 产业政策持续优化，转基因推进。
- 中长期来看，转基因生物技术产业化将在政策助力下持续推进，种子产品升级迭代将有利于带动优质种子公司销售放量和价格提升。
- 龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
种植
- 短期调整，中期或继续上涨。
- 粮价短期震荡调整，中期或继续上涨，主要受新粮即将集中上市供给增加预期的影响。
- 中期来看，由于粮食进口大幅减少、天气异常变化带来的减产预期、地缘冲突常态化趋势以及国内粮食最低收购价政策利好支撑，国内粮价或继续震荡上涨。
- 建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。
关键数据
- 生猪：本周末，全国生猪出厂均价13.34元/公斤，较上周跌0.43元；主产区自繁自养头均盈利16元，较上周少盈36元。截至25年7月底，全国能繁母猪存栏4042万头，月环比减0.1%。
- 肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价3.48元/羽，较上周跌0.12元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.44元/斤，较上周跌0.08元；白条鸡均价14.3元/公斤，较上周持平；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.64元，较上周少盈1.08元。
- 饲料：本周末，肉鸡料均价3.45/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.35元/公斤，较上周持平。
- 原奶：上周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.03元/公斤，较上周涨0.01元；全国牛奶零售价12.2元/升，较上周跌0.01元。
- 水产品：本周末，威海海参/扇贝/对虾批发价90/10/320元/公斤，较上周持平；鲍鱼80元/公斤，较上周持平。
- 粮棉糖：本周末，南宁白糖成交均价5884元/吨，较上周跌10元；全国328级棉花成交均价15308元/吨，较上周跌142元；全国玉米收购均价2395元/吨，较上周跌8元；国内豆粕市场均价3073元/吨，较上周跌5元；全国小麦收购均价2425元/吨，较上周跌1元。
