核心观点
养殖产业链
生猪
- 行业现状：猪价近期弱势震荡，表现旺季不旺。下游屠宰企业开工率上升，但生猪宰后均重下降，行业持续亏损。
- 去化动力：面临市场价格下跌、疫情风险上升和政策施压三重压力，产能去化速度或加快。能繁母猪存栏持续下降。
- 投资价值：个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
白鸡
- 行业现状：毛鸡价格处于历史低位震荡，鸡苗高位震荡。
- 产能变化：行业产能升至历史高位，但祖代鸡更新量同比下降，预计明年下半年供给减少，鸡价有望反弹。
- 投资建议：个股羽均市值处于历史低位，建议关注产业链盈利向上游倾斜的机会。
黄鸡
- 行业现状：鸡价近期高位震荡，主要受消费旺季需求恢复增长影响。
- 产能变化：行业产能处于历史较低水平，预计到2026年1季度供给偏紧，叠加冬季消费旺季，鸡价或保持高位。
- 投资建议：个股羽均市值处于历史低位，产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份和温氏股份。
动保
- 行业现状：动保行业景气触底回升，主要上市公司三季报业绩良好。
- 产品价格：主要抗生素价格处于年内高位震荡，国产猫三联疫苗销量增长明显。
- 投资建议：建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
种植产业链
种业
- 政策环境：产业政策持续优化，转基因生物技术产业化稳步推进。
- 投资价值：粮价中期上涨有利于种子价格上涨，种子产业战略性地位突出，龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
种植
- 粮价趋势：粮价各品种价格近期持续上涨，受粮食进口减少、国际粮价上涨预期和最低收购价政策支撑。
- 投资建议：建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发。
关键数据
- 生猪：全国生猪出厂均价11.58元/公斤，主产区自繁自养头均亏损130元，能繁母猪存栏3990万头，月环比减1.1%。
- 肉鸡：烟台鸡苗均价3.7元/羽，主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.64元/斤，白条鸡均价14.1元/公斤，主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.02元。
- 饲料：肉鸡料均价3.45元/公斤，育肥猪料价格3.33元/公斤。
- 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.02元/公斤，全国牛奶零售价12.15元/升。
- 水产品：威海扇贝/鲍鱼批发价10/100元/公斤，海参/对虾批发价为90/320元/公斤。
- 粮棉糖：南宁白糖成交均价5308元/吨，全国328级棉花成交均价15123元/吨，全国玉米收购均价2370元/吨，国内豆粕市场均价3147元/吨，全国小麦收购均价2517元/吨。
