建筑材料行业跟踪周报
本周市场表现
建筑材料板块（SW）本周上涨2.45%，沪深300和万得全A指数涨跌幅分别为1.38%和2.12%，板块超额收益1.07%。
大宗建材基本面与高频数据
水泥
- 全国高标水泥市场价格环比上涨1.3元/吨至344.0元/吨，较去年同期下降40.7元/吨。
- 全国样本企业平均水泥库位65.0%，较上周上升0.9个百分点，较去年同期上升0.2个百分点。
- 全国样本企业平均水泥出货率46.7%，较上周上升0.9个百分点，较去年同期下降4.5个百分点。
- 行业供给自律共识有望进一步强化，全年盈利中枢有望好于去年。
- 板块市净率估值处于历史底部，产业政策落地有望推动盈利持续修复、估值回升。
- 推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥，建议关注天山股份、塔牌集团。
玻璃
- 卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1197.0元/吨，较上周上涨4.0元/吨，较去年同期下降86.9元/吨。
- 卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5500万重箱，较上周下降104万重箱，较去年同期下降862万重箱。
- 短期行业供需呈现僵持状态，浮法玻璃价格弱势震荡。
- 中期供给侧的出清有望持续，供给收缩幅度以及需求的韧性将决定后续价格反弹持续性和空间。
- 推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
玻纤
- 国内无碱粗纱市场价格小幅提涨，全国均价低位提涨。
- 国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨不等，较上一周均价上涨0.1%，同比下降4.08%。
- 电子纱市场主流产品G75各厂报价基本走稳，月内下游下单量略有增加。
- 中期粗纱盈利有望重回改善趋势，供需平衡改善，行业盈利有望延续稳中改善的态势。
- 普通电子布下游景气度提升，供给或呈现趋紧态势，有望推动价格进一步回升。
- AI应用下电子玻纤布产品升级趋势明确，特种玻纤/电子布高端产品渗透率加速提升。
- 推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材。
装修建材方面
- 关税和贸易摩擦升级等外部不确定性增加，扩内需预期增强。
- 24年两新政策对家居建材消费拉动效果明显，25年以旧换新政策有望进一步扩大加码。
- 家居建材消费需求有望持续释放，多数估值处于底部区间的板块龙头公司估值有望修复。
- 国补对装修消费有明显拉动的效果，25年各地的政策继续扩大品类范围。
- 推荐三棵树、欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份、兔宝宝、奥普科技、伟星新材、欧普照明、江河集团。
投资建议
- 扩张增长意愿强的部分龙头企业，例如北新建材等，建议关注三棵树。
- 受益国补政策、渠道&品类融合优势明显的细分龙头，建议关注欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份等。
- 竞争格局优、业绩增长稳健、股息率相对较高的细分龙头，例如兔宝宝、奥普科技、伟星新材等。
风险提示
