建筑材料行业周报：持续关注地方债发行进展，跟踪后续实物工作量变化

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024年04月28日 建筑材料 持续关注地方债发行进展，跟踪后续实物工作量变化 2024年4月22日至4月26日建筑材料板块（SW）下跌0.33%，上证综指上涨0.76%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.54%。其中水泥（SW）下跌1.38%，玻璃制造（SW）下跌0.79%，玻纤制造（SW）下跌2.34%，装修建材（SW）上涨1.65%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-6.73亿元。 【周数据总结和观点】 根据wind统计，2024以来地方政府一般债和专项债分别发行0.60和1.21万亿元，同比分别减少0.22和0.63万亿元，发行节奏仍慢于去年同期，后续有望加速。同时4月17号国家发改委提出召开电视电话会议推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，关注实物工作量变化。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注北新建材、志特新材。水泥需求年内有望逐步触底：新开工经过2年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥需求有望在年内触底，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至2024年4月26日，全国水泥价格指数369.16元/吨，环比前一周+0.1%，全国水泥出库量453万吨，环比前一周-2.2%，其中直供量190万吨，环比前一周-6.9%，全国水泥熟料产能利用率48.6%，环比前一周-3.2pct，全国水泥库容比71.71%，环比前一周+0.79pct。本周华南、华东出库量降幅明显，其余地区用量开始恢复，但是整体表现还是进度偏慢，水泥增量不显，较往年仍有一定差距，节假日前各企业有囤货计划，预计下周全国水泥出库量小幅回升。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1714.13元/吨，较上周下跌1.01%，全国13省样本企业原片库存5486万重箱，环比上周+68万重箱，年同比+1282万重箱。本周沙河地区受期货带动，成交有所好转，但价格未实现有效提升，中下游多数维持按需补货节奏。考虑到下游加工厂订单改善有限，行业供给压力较大，并且加工厂、贸易商前期库存仍需消化，预计现货价格震荡后将回落。 玻纤近期市场变动：本周国内无碱粗纱市场价格稳中上调，厂家报价周内多有调涨，多数合股纱价格亦有上调，中下游集中提货后，临近月底，个别产品或短期出货稍有放缓。而部分池窑厂存回款压力，短期价格或趋稳运行，中长期厂库低位下，价格仍有提涨预期。近期电子纱市场整体走货良好，各厂产销较前期有好转，预计电子纱价格或仍有提涨可能，关注厂家调价动态及新价落实情况。截至4月25日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3400-3600元/吨不等，全国均价3505.92元/吨，环比上周上涨5.54%，同比下跌13.65%。电子纱G75主流报价7800-8100元/吨不等，较上周价格持平；电子布当前主流报价为3.5-3.6元/米不等 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、天然气、PVC价格上涨，沥青、乳液价格震荡。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：地方债有待提速，关注实物工作量变化》2024-04-21 2、《建筑材料：地方债仍待提速，关注后续发行节奏》2024-04-14 3、《建筑材料：继续关注地方债发行节奏》2024-04-08 -48%-32%-16%0%16%2023-042023-082023-122024-04建筑材料沪深300 2024年04月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................................... 3 2、水泥行业跟踪 ................................................................................................................................................... 4 3、玻璃行业跟踪 ................................................................................................................................................... 7 4、玻纤行业跟踪 ................................................................................................................................................... 9 5、消费建材原材料价格跟踪 .................................................................................................................................. 10 6、风险提示 ......................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 ................................................................. 3 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 ................................................................................................................. 3 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 ................................................................................................................. 3 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨） ............................................................................................................ 4 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） ................................................................................................................. 4 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） ................................................................................................................. 4 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） ....................................................................................................... 4 图表8：全国水泥库容比（单位：%） .................................................................................................................... 4 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） ......................................................................................................... 4 图表10：水泥错峰停产情况 ................................................................................................................................... 5 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） ............................................................................................. 7 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） ............................................................................... 7 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） ................................................................................................. 7 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） ............................................................................. 7 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） .......................................................................................... 8 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） .......................................................................................... 8 图表17：2024年冷修停产生产线 .................................................................................................