一、现货表现
- 全国生猪均价环比下行0.11元至13.49元/公斤，其中河南上行0.05元，江苏下降0.16元，湖南下降0.72元，重庆持平，四川下降0.44元。
- 样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.15元至9.71元/kg，50kg二元母猪均价环比下行4.76元至1624.76元/头。
- 7kg仔猪出栏均价环比下降31.42元至315.71元/头，15kg仔猪出栏均价环比上行3.39元至339.82元/头。
二、逻辑及展望
- 短期：8月高温淡季导致供大于求，9月计划出栏量环比增加1.29%，能繁母猪淘汰量持续小幅放量，供应压力偏强。
- 中期：1-7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间。
- 长期：7月能繁母猪存栏量环比回落1万头至4042万头，8月淘汰量继续增加，预计产能进一步下降。
- 需求端：学校开学及北方温度回落，未来1-2月需求边际好转，屠宰及批发边际改善。
三、观点展望
- 近月端：均重去化压力及产能兑现压力较大，盘面逐步转为贴水，进一步下跌空间有限，旺季时大肥猪源缺乏或推动价格重心偏强。
- 远月端：母猪淘汰量逐步增加，产能去化利好持续，上涨仍需时间换空间。
- 策略：近月合约基差偏强，不建议追空，考虑逢反弹沽空或11-1反反套；中期考虑3-5、3-7反套；单边关注07及未来09低多。
- 主力参考区间【13000，14000】。
四、风险提示
- 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。
五、关键数据
- 全国生猪出栏均重环比提升0.06kg至123.47kg，白条宰后均重环比提升0.1kg至91.31kg。
- 标肥价差收敛0.02元至-0.39元/kg。
- 8月仔猪存活率持稳于92.65%，仔猪出生数环比提升1.24万头至567.49万头。
- 官方能繁母猪7月数量环比下降1万头至4042万头，8月规模化养殖场存栏环比下降4.21万头至509.86万头。
- 全国屠宰企业开工率环比提升2%至31.27%，日度屠宰量环比提升1984头至131589头。
- 玉米价格环比下行4.28元至2302.86元/吨，豆粕价格环比下行28元至3060元/吨。
- 自繁自养成本环比下降5.0955元至1537.7559元/头，外购仔猪成本环比下降6.9614元至1716.5349元/头。
- 猪粮比价下跌至5.36，8月料肉比环比上行0.01至2.82。
