南华铅周报：基本面埋伏，多头资金偷袭，短期或高位震荡

——基本面埋伏，多头资金偷袭，短期或高位震荡 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号： Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号2025年9月14日 点评 【盘面回顾】本周铅价维持震荡，报收在17040元每吨。国内五地铅锭库存为6.7万吨；LME库存为22.96万吨。 【产业表现】下周需重点关注周四美联储会议。 【核心逻辑】本周铅价整体呈震荡，但周五午后突然拉升，夜盘持续拉涨，目前铅价已经来到了两月内价格高点。铅价这次的拉升其实基本面矛盾已经埋伏了许久，这次午后有色金属普涨，多头资金借此机会开始拉盘，造成了价格的强力走势。目前主要矛盾还是在原料方面，铅精矿进口加工费持续走弱，有价无市。部分铅冶炼厂开始对矿原料进行冬储，铅原料稀缺是目前市场上原生和再生共同的痛点。进入9月，企业检修增多，供给端减量。需求端，本周铅蓄电池开工率为72.14%，下游需求较上周维稳。国内库存维持震荡，LME库存却有一定的去库趋势。短期内，基本面僵持，不过相较之下供给更为疲软，观望下游和宏观，预计价格维持高位震荡。 【南华观点】震荡为主。